SAP Aktie Prognose SAP: Gute Zahlen … und ein Kursrutsch. Was passiert da gerade?

SAP lief in den Jahren 2023 und 2024 wie auf Schienen immer höher. Im Februar 2025 endete die Hausse, seither läuft der Kurs in einem Abwärtstrend. Aber irgendwann müsste es ja mit dem Kursabstieg genug sein – warum dreht die Aktie nicht endlich nach oben?

Man könnte es kurz und knapp so ausdrücken: Der Markt neigt zu Übertreibungen – wobei das immer für beide Richtungen gilt. Und momentan kann man durchaus den Eindruck gewinnen, die SAP-Aktie überzieht es gerade auf der Unterseite. Aber das ist angesichts der „Vorgeschichte“ des Kurses gar nicht mal überraschend.

Als SAP im Februar 2025 bei 283,50 Euro ein Rekordhoch erreichte, kam man dadurch auf ein viel zu teures Kurs-/Gewinn-Verhältnis (KGV) von 47 auf Basis der aktuellen 2025er-Gewinnschätzung. Die zwar Anfang 2025 noch höher lag. Teuer war die Aktie indes trotzdem, weil eines schon damals klar wurde:

Die große Zeit des Wachstums für den ursprünglichen Kernbereich Software war vorbei. Der Cloud-Bereich musste es richten. Und ja, da ging und geht es vorwärts, aber nicht so dynamisch, wie man sich das im Zuge der zweijährigen Hausse, als die Cloud-Sparte rasant zulegte, für die Zukunft ausgemalt hatte. Und diese nachlassende Wachstumsdynamik hatten offenbar viele so nicht erwartet. Die Folge war ein Abwärtstrend, den zu brechen die letzten Quartalsbilanzen nicht imstande waren. Zu große Erwartungen erzeugen eben oft ein Extrem auf der Gegenseite: überzogenen Pessimismus.

Aber das ist kein Grund, zu unterstellen, dass dieser Kursabstieg jetzt immer so weitergehen müsste. Und die Chance, den Bann zu brechen, wäre jetzt durchaus vorhanden, denn:

Expertenmeinung: Sollte die momentan geltende, durchschnittliche Prognose für den 2026er-Gewinn pro Aktie in etwa richtig liegen, käme die SAP-Aktie jetzt nur noch auf ein KGV von 27. Das wäre beinahe als „günstig“ anzusehen, was auch dazu führt, dass 24 der 29 diese Aktie regelmäßig einschätzenden Analysten eine Kaufempfehlung abgeben und das durchschnittliche Kursziel der Experten derzeit mit 276 Euro dramatisch weit über dem aktuellen Kurs liegt. Das in nächster Zeit auch wirklich zu erreichen, wäre vermutlich ein wenig zu ambitioniert gedacht. Aber die Chance, diese stete Abwärtstendenz loszuwerden, wäre allemal da … unter zwei Voraussetzungen.

Zum einen muss SAP mit dem Ergebnis des vierten Quartals überzeugen und idealerweise einen die Anleger mutiger machenden 2026er-Ausblick mitliefern. Und auf diese Zahlen und Aussagen müssen wir hier nicht mehr lange warten: Der Termin hierfür ist der 29. Januar, also der kommende Donnerstag.

Zum anderen müssen ermutigende Zahlen auch den entsprechenden Widerhall im Chartbild erzielen. Dafür würde es aber nicht reichen, in die Seitwärtsspanne zwischen 200 und 215 Euro zurückzulaufen, aus der SAP zuletzt nach unten herausfiel, nachdem zuvor ein Ausbruchsversuch auf der Oberseite fehlschlug. Die Aktie muss die Juli-Abwärtstrendlinie, die zu bezwingen man Mitte Januar angetreten war, überwinden. Dazu müsste SAP über 223 Euro schließen … was zwar ambitioniert wirkt. Aber wenn man bedenkt, dass die Aktie vor knapp zwei Wochen noch bis 219 Euro gelaufen war, wäre das kein Ding der Unmöglichkeit. Achten Sie auf diese Bilanzdaten am 29.1.!

Quellenangaben: Analysten-Kursziele: https://finance.yahoo.com/quote/SAP.DE/analyst-insights/

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Das vergangene Halbjahr stand für den deutschen Softwarekonzern alles andere als unter einem guten Stern. Mit Ausnahme des Monats Oktober dominierten die Verkäufer über weite Strecken das Geschehen.

Die SAP-Aktie verlor kontinuierlich an Wert, und der übergeordnete Abwärtstrend konnte bislang nicht gebrochen werden. Die Serie tieferer Hochs und tieferer Tiefs ist weiterhin intakt und prägt das charttechnische Gesamtbild. Dennoch lässt sich zuletzt ein erster Hoffnungsschimmer erkennen: Seit einigen Wochen wirkt der Kursverlauf stabiler, und vor allem die psychologisch wichtige Marke bei 200 EUR konnte bislang verteidigt werden. Genau hier entscheidet sich nun, ob die Käuferseite die Gelegenheit für einen möglichen Turnaround nutzen kann.

Expertenmeinung: Solange SAP oberhalb der 200-EUR-Marke notiert, besteht zumindest die Chance auf eine Bodenbildung. Für eine belastbarere Trendwende müssten jedoch klar höhere Hochs ausgebildet und der zentrale Widerstand bei rund 215 EUR zurückerobert werden.

Gelingt dies nicht, bleibt die aktuelle Stabilisierung eher eine Verschnaufpause im bestehenden Abwärtstrend. Ein Bruch der 200-EUR-Zone würde das bärische Szenario hingegen weiter stützen und zusätzliches Abwärtspotenzial eröffnen. Vorerst bleibe ich hier bei einem neutralen Standpunkt.

Aussicht: NEUTRAL

Aus der SAP-Aktie wurde im Jahresverlauf kräftig die Luft herausgelassen. Eine zu hohe Bewertung wurde dadurch, befeuert durch die Sorge, KI könnte dem Konzern einen Teil des Wassers abgraben, eine moderate. Aber was noch interessanter ist, ist das aktuelle Chartbild!

„Billig“ ist die Aktie des Software-Riesen mit einem KGV (Kurs-/Gewinn-Verhältnis) von 34 für das laufende Jahr und von 28 für die durchschnittliche 2026er-Gewinnprognose zwar nicht gerade. Für ein Softwareunternehmen ist das eine recht normale Bewertung. Aber sie ist eben auch nicht mehr überbewertet. Was man definitiv unterstellen konnte, als der Kurs der Aktie im Februar mit 283,50 Euro ein neues Rekordhoch hingelegt hatte. Jetzt notiert SAP beinahe 30 Prozent niedriger … und gehört damit zu den schwachen 2025er-Performern im DAX. Vom Frontrunner zum Nachzügler … und wieder zurück? Das ist jetzt die Frage.

Expertenmeinung: Möglich wäre es, denn bislang sieht es nicht danach aus, als würde SAP im Zuge der Fokussierung auf KI-Investitionen einfach im Abseits landen. Zumal der Software-Bereich ja ein mittlerweile massives zweites Standbein mit dem Cloud-Sektor erhalten hat, letzterer ist es, der das Wachstum befeuert. Und das würde für höhere Kurse durchaus ausreichen. Schaut man sich an, was die Analysten zu SAP sagen, sieht man: 22 von 25 Experten sagen „Kaufen“. Und das durchschnittliche Kursziel? Das liegt derzeit bei 287 Euro und damit knapp über dem bisherigen Allzeithoch der Aktie. Also: Wo klemmt es hier?

Wenn eine Aktie erst einmal gegen den Trend fällt, ist es schwer, sie aus dieser gegen den Markt laufenden Tendenz herauszuholen. Es ist umso schwerer, wenn es um eine Aktie geht, die zuvor lange „Everybody’s Darling“ war und dadurch viele nicht beim Bruch des Aufwärtstrends ausgestiegen sind, sondern solange an „ihre“ vormalige Dauerläufer-Aktie geglaubt haben, bis die Gewinne endgültig dahin waren. Da ist man danach besonders misstrauisch. Und noch ist der Abwärtstrend ja auch intakt, nur fällt im Chartbild etwas ziemlich Ungewöhnliches auf:

Anfang vergangener Woche war die Aktie unter die sehr markante Supportzone 209,70/210,20 Euro gefallen. Das hätte allerhand an Anschluss-Verkäufen auslösen können, ja eigentlich sogar müssen. Immerhin war die Unterstützung unübersehbar, zugleich wurde darunter ein neues Jahrestief erreicht. Aber dieser starke Abgabedruck kam nicht. Im Gegenzug „sammelt“ die Aktie auf engstem Raum Dojis, d.h. wir sehen ungewöhnlich kleine Handelsspannen und oft Schlusskurse, die fast auf Höhe des Eröffnungskurses liegen. Was könnte das bedeuten?

Zum einen, dass die runde Marke von 200 Euro offenbar für genug Akteure ein klarer Einstiegslevel ist, um weitere Abgaben erst einmal zu verhindern. Zum anderen, dass die jetzt als Widerstand fungierende Zone 209,70/210,20 Euro offenbar von den Bären verteidigt wird und/oder dort größere Verkaufsorders von Marktteilnehmern liegen, die der SAP-Aktie erst einmal nicht mehr zutrauen. Damit ist die Aktie innerhalb dieser Range zwar scheinbar langweilig. Aber diese Spanne ist so schmal, dass sie jederzeit und dann auch deutlich nach oben oder unten verlassen werden könnte:

Eine hoch spannende Ausgangslage für kurzfristige Trades in Ausbruchsrichtung, bei denen man zudem enge Stop Loss setzen könnte. Rein auf charttechnischer Basis wäre ein Kursziel im „Ausbruchsfall“ der Kreuzwiderstand aus 200-Tage-Linie und Oktober-Hoch bei 244 Euro auf der Oberseite und das Hoch des ersten Quartals 2024 bei 184,50 Euro auf der Unterseite.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Während der globale Software-Sektor insgesamt weiter in einem stabilen Aufwärtstrend verweilt, tut sich SAP als einer der großen europäischen Anbieter zunehmend schwer. Ende Juli habe ich meine Einschätzung für die Entwicklung der Aktie auf „bärisch“ herabgestuft – ein Schritt, der sich rückblickend als nachvollziehbar erwiesen hat.

Seit dem Sommer verzeichnete die SAP-Aktie nur einen ernstzunehmenden Erholungsversuch. Der kurzfristig vielversprechende Ausbruch im Oktober über die Widerstandszone bei rund 242 EUR entpuppte sich jedoch rasch als Fehlausbruch. Seither rutschte die Aktie erneut unter die 20- und 50-Tage-Linie. Das Chartbild bleibt schwach.

Expertenmeinung: Ein Test der Unterstützung bei rund 210 EUR rückt nun zunehmend in den Fokus. Solange SAP nicht wieder nachhaltig über die Zone von 242 EUR ansteigen kann, bleibt das Risiko einer fortgesetzten Korrektur bestehen. Kritisch wäre insbesondere ein Bruch des September-Tiefs – in diesem Fall könnte eine weitere Verkaufswelle ausgelöst werden.

Erst ein deutlicher Anstieg über die gleitenden Durchschnitte der Perioden 20 und 50 würde das technische Bild vorübergehend stabilisieren.

Aussicht: NEUTRAL

Wer auf eine positive Überraschung hoffte, wurde enttäuscht: Das Quartalsergebnis von SAP lag, wenngleich minimal, unter den Prognosen. Oft werden Aktien für solche „Verfehlungen“ drastisch abgestraft, doch die SAP-Aktie holte zeitweilige Verluste auf. Warum?

Erstens, weil die Prognosen nur geringfügig unterschritten wurden und trotzdem solides, dynamisches Wachstum vermeldet wurde. So lag der Umsatz im dritten Quartal mit 9,08 Milliarden zwar einen Hauch unter der durchschnittlichen Prognose von 9,09 Milliarden Euro.

Aber das war trotz allem ein Umsatzanstieg um sieben Prozent. Das wichtige Cloud-Geschäft erreichte ein Umsatzplus von 22 Prozent. Ebenfalls einen Tick weniger als gedacht, aber eben nicht mehr als das.

Außerdem legte die operative Marge von 26,5 auf 28,3 Prozent zu, der operative Gewinn stieg um 14, der Nettogewinn sogar um 42 Prozent. Vielleicht hatten einige mehr erhofft, aber schlecht war das eben nicht. Auch nicht, dass SAP die Gesamtjahresprognose für die entscheidenden Umsätze im Cloud-Sektor zwar beibehielt, jetzt aber eher das untere Ende der Spanne anpeilt. Denn die ist mit 21,6 bis 21,9 Milliarden so eng, dass das nicht wirklich etwas ändert.

Expertenmeinung: Diese Zahlen hätten zwar trotzdem schlecht aufgenommen werden können, aber da greift dann „Zweitens“. So etwas führt vor allem dann zu einem Abverkauf, wenn zu viele zu lange und zu stark auf eine positive Überraschung gewettet und die Aktie dadurch im Vorfeld erheblich höher gezogen haben. Und das ist hier, wie Sie im Chart sehen, nicht der Fall gewesen. Zwar hatte der Kurs zuletzt nach der Verteidigung des April-Tiefs bei 210 Euro wieder Boden gutgemacht. Aber er blieb im Abwärtstrend, unter der 200-Tage-Linie. Von spekulativen Vorkäufen im Vorgriff auf positive Überraschungen bei der Quartalsbilanz konnte keine Rede sein. Kurz: Die Bullen waren im Vorfeld nicht zu mutig gewesen.

Zunächst reichte das aber nur, um Abschläge moderat zu halten, im Minus lag SAP trotzdem. Was wohl entscheidend dazu beitrug, dass hier ein positiver Intraday-Turnaround gelang, waren Aussagen im Rahmen der an die Bilanzvorlage angeschlossenen Telefonkonferenz. Hier erklärte CEO Klein, dass man für das vierte Quartal sehr zuversichtlich sei, es befänden sich viele schwebende Verträge in der Pipeline, die Perspektive sei dahingehend so solide wie seit Langem nicht.

Die SAP-Aktie drehte ins Plus und hält damit die Chance für einen charttechnischen Befreiungsschlag aufrecht. Aber der muss eben erst noch erfolgen, dafür war das gestrige Plus von 2,17 Prozent bei Weitem noch nicht genug. Die Aktie müsste über die 200-Tage-Linie bei derzeit 250 und die Februar-Abwärtstrendlinie bei aktuell 260 Euro hinaus, erst dann wäre der Weg nach oben aus charttechnischer Sicht frei. Und da gnädig aufgenommene Zahlen nicht zwingend bedeuten, dass die Käufer in den kommenden Wochen weiter zugreifen, wäre es auf jeden Fall zu überlegen, einen solchen Ausbruch nach oben abzuwarten.

Quellenangaben: Ergebnis des 3. Quartals 2025, 22.10.2025:
https://www.sap.com/investors/de/financial-documents-and-events/recent-results.html