Dow Jones Prognose Dow Jones: Was war das denn gestern?

Dass DAX und Euro Stoxx 50 ausgerechnet zur Terminmarkt-Abrechnung in die Knie gingen, irritierte die Trader an Wall Street in keiner Weise. Der Dow Jones bleibt weiter auf Hausse-Kurs. Nur sollte man nicht glauben, dass man dabei auf stabilem Boden unterwegs wäre.

An der Börse ist es wie sonst im Leben auch: Eine Menge Leute wissen zwar, dass man vieles wissen könnte, wollen es aber nicht wissen, weil es ihnen nicht in den Kram passt. Beispielsweise die durchaus logische Überlegung, dass der Beginn einer Zinssenkungsserie das Wachstum erst einmal genauso ausbremst wie der Beginn von Zinserhöhungen es befeuert. Letzteres haben wir gerade erst 2022/2023 erlebt, aber: Viele wollen es eben nicht wissen. Die simplere Sichtweise „Zinssenkungen sind bullisch und damit basta“ passt der großen Mehrheit, die über Short nicht einmal nachdenken würde, deutlich besser in den Kram.

Und so könnte der Dow Jones eigentlich ungehindert immer höher laufen, denn ja, er ist von der Bewertung her zwar bereits untypisch teuer, schon fast brenzlig hoch bewertet. Aber siehe oben: Was man nicht weiß, macht einen nicht heiß. Was auch für den Umstand gelten könnte, dass der Index in Bezug auf die mittel- und längerfristigen Aufwärtstrendkanäle jetzt „oben“ wäre. Schließlich beendete das US-Index-Flaggschiff die Woche mit der Notenbanksitzung auch mit einem neuen Allzeithoch … warum also hinter den rosa Vorhang blicken?

Expertenmeinung: Nun, ratsam wäre es schon, denn es war eben auch die Woche des „dreifachen Hexensabbats“, d.h. der großen Abrechnung von Futures und Optionen am Freitag. Und dass das eine Rolle spielte, die diesmal sogar über die übliche Zugkraft solcher Termine hinausging, mag man im Chart auf Wochenbasis nicht erkennen. In dem auf Tagesbasis aber schon. Denn hier sehen wir dieses „Wunder“ vom Donnerstag, das einen Bogen zwischen US-Notenbankentscheidung und Terminmarkt-Abrechnung schlägt:

Am Mittwochabend wurde eine eingangs positive Reaktion darauf, dass die Bullen am Aktienmarkt mit der 0,50 Prozent-Zinssenkung der „Fed“ nebst eines recht „dovishen“ Zinsausblicks bekamen, was sie erhofft hatten, abverkauft. Am Ende schloss der Dow Jones im Minus. Was andeutet, dass keineswegs alle nach der simplen Regel, dass Zinssenkungen immer und sofort bullisch seien, handeln. Zumal man ja auch einräumen müsste, dass die Notenbank den Zins eher aus Sorge um das Wachstum senken muss als sie ihn senken will, immerhin rangiert die Inflation bislang noch klar über der Zielzone, die Kernrate sowieso.

Aber am Donnerstag startete der am Vortag abverkaufte Dow Jones dann sogar, ohne neue Nachrichten, die das zwingend hätten befeuern können, über dem am Vorabend markierten, neuen Verlaufsrekord und hielt sich dann wie festgenagelt an der runden 42.000-Punkte-Marke. Eine Marke, die er auch am Freitag zum Ende der Abrechnung und des Handels hielt.

Da zu glauben, die Terminbörsen-Akteure hätten damit nichts zu tun und das neue Hoch genau zur Abrechnung sei reiner Zufall bedürfte, alleine wegen der vielen ähnlichen Fälle gezielter „Pflege“ der Kurse zu einer Abrechnung, eines sonnigen Gemüts. Wer über Letzteres verfügt, mag sicher sein, dass der Weg nach oben nicht nur frei, sondern völlig risikolos ist.

Wer indes erkennt, dass der Terminmarkt dieses „Wunder“ des Donnerstags mit hoher Wahrscheinlichkeit mit der Brechstange mit Blick auf die Abrechnung am Freitag erzwungen hat, die Notwendigkeit, den Dow Jones auf Rekordlevel zu halten, aber mit eben dieser Abrechnung erlischt, dürfte jetzt deutlich vorsichtiger werden. Sollte der Dow wieder unter die jetzt als Support dienende Zone der vorherigen Zwischenhochs zwischen 41.200 und 41.585 Punkte rutschen, wäre klar, dass das dünne Eis, auf dem die Bullen jetzt so zahlreich tanzen, Risse bekommen hat.

„what a difference a day makes“, heißt es in einem uralten Schlager. An den dürften sich die Bullen in Bezug auf den Dow Jones am Mittwoch erinnert haben, als ein fulminanter Intraday-Turnaround die Rallye zurückbrachte. Aber so richtig wohl ist mir bei der Sache nicht. 

Charttechnisch ist das, was der Dow Jones da zeigt, perfekt. Der Index rutschte am Mittwoch mit Schwung in die Unterstützungszone 39.889/40.077 Punkte, drehte dort umgehend und beendete den Handelstag mit einem Plus. Da der Index vorher korrigierte, ließ sich dieser Turnaround als bullischer „Hammer“ einordnen. Und dass am Donnerstag und Freitag Anschlusskäufe kamen, macht die Beendigung der Korrektur durch die Verteidigung einer wichtigen Supportzone makellos. Doch es gibt eben trotzdem ein „aber“:

Denn der Abverkauf am Mittwoch war die Reaktion auf die kurz vor Handelsbeginn vorgelegten August-Daten zur US-inflation, die keine positive Überraschung lieferten, in der Kernrate sogar einen Tick zu hoch ausfielen. Dies in Kombination mit den am Freitag zuvor gemeldeten Arbeitsmarktdaten, bei denen der Job-Zuwachs zwar schwach, die Lohnsteigerungen aber stark ausfielen, machte klar: Die Chance, dass die US-Notenbank jetzt am Mittwoch die große Keule herausholt, den Leitzins gleich um 0,5 Prozent senkt und dann schnelle, weitere Schritte folgen lässt, ist damit deutlich gesunken. Da man am Markt stur darauf beharrt, dass Zinssenkungen umgehend wie ein Lebenselixier auf das wackelnde Wachstum wirken würden, waren das „bad news“ und ein gutes Argument für die Verkäufer.

Doch welches Argument hatten diejenigen, die den Dow Jones bei 39.993 Punkten, also quasi beim „Touchdown“ auf der runden 40.000er-Marke, massiv nach oben zogen?

Expertenmeinung: Immer, wenn man bei solchen Fragen in Sachen fundamentaler Argumente mit den Schultern zucken müsste und nur auf den Chart, in diesem Fall auf diese Supportzone 39.889/40.077 Punkte, verweisen könnte, ist Vorsicht angesagt. Vor allem, wenn man vielleicht jetzt nicht mehr viele bullische Argumente von der Notenbank erwarten kann, dafür aber der „dreifache Hexensabbat“, eine große Abrechnung an der Terminbörse, bei der nicht nur die Optionen, sondern auch die Futures abgerechnet werden, direkt dahinter kommt.

In diesem Fall ist der Eindruck, dass da große Akteure am Terminmarkt unbedingt verhindern mussten, dass der Dow durch diese psychologisch wichtige, aber auch als Options-Basispreis wichtige 40.000 rutscht. Und mit der Brechstange zugelangt haben, wissend, dass ihnen die Trader alleine wegen dieses Schwenks in der Supportzone folgen werden, massiv. Und die Dynamik an den beiden Folgetagen zeigt:

Die Trader folgen. Jetzt müsste man nur noch eventuellen Druck nach der US-Notenbankentscheidung am Mittwochabend auffangen, dann wäre der Weg für eine Abrechnung der Dow Jones-Futures und –Optionen an oder sogar über dem bisherigen Verlaufsrekord von 41.585 Punkten am Freitag frei.

Aber angenommen, auch dieser Notenbank-Mittwoch endet bullisch, egal, was die „Fed“ entschieden und kommuniziert hat, so sehen doch viele große Trader, dass diese Rallye ziemlich durchsichtig als offensive Defensive mit Blick auf die Terminmarkt-Abrechnung ausgerichtet wirkt und ihr das argumentative Fundament fehlt. Dafür haben wir eine immer wieder als Warnung relevante, negative Divergenz des RSI-Indikators auf Tagesbasis zum Index-Verlauf. Und eben, sofern die „Fed“ uns übermorgen nicht überrascht, nur langsam und in kleinen Schritten sinkende Leitzinsen, während diese ganze Hausse seit letzten Herbst darauf aufbaut, dass die Zinsen schnell und weit gesenkt werden.

Das Risiko, das diese jetzt so mit breiter Brust daher kommende Rallye wenige Tage nach diesem „Hexensabbat“ erneut fallenden Notierungen weicht, ist groß genug, um lieber zweimal zu überlegen, ob man diesem Impuls folgen will.

Der August drohte der Statistik gerecht zu werden, die ihn zu den schlechtesten Börsenmonaten des Jahres zählt. Doch am Ende gelang es, ein markantes Minus in ein Plus von 1,76 Prozent zu verwandeln. Ist das der Beweis, dass die Bullen unverwundbar sind?

Diejenigen, die nach dem Abverkauf Anfang August massiv zugelangt und pünktlich zum Monatsultimo ein werbewirksames neues Rekordhoch beim US-Flaggschiff erreicht haben, hoffen, genau dieses Bild erzeugt zu haben. Denn wenn genug Marktteilnehmer diesen Aufwärts-Turnaround in einem Monat, der im Monatsvergleich zu den schwächsten gehört, so interpretieren, bedeutet das weitere Käufe und noch größere Gewinne für diejenigen, die vor vier Wochen ins fallende Messer gegriffen haben.

Doch das darauf zu reduzieren, dass neue Hochs immer bullisch sind und in einem statistisch eher schwachen Monat erst recht, würde zu kurz greifen. Man täte gut daran, sich einige Fragen zu stellen, vor allem eine:

Wieso wurde in den letzten Wochen dermaßen wild gekauft, dass sogar das im Juli erreichte, vorherige Rekordhoch überboten wurde? Die Antwort fiele leicht, wenn sich die Gesamtsituation deutlich zum Positiven verändert hätte. Hat sie aber nicht.

Expertenmeinung: Der Dow Jones schaffte keine neuen Hochs als Reaktion auf die Quartalsbilanzen, vor allem, weil die unter dem Strich nicht so stark ausgefallen waren wie erhofft. Und auch, wenn man nach dem Selloff Anfang August auf einmal nur wegen in einem einzelnen Monat besser als gedacht ausgefallenen Einzelhandels-Umsätzen in allen Medien zu lesen bekam, dass hiermit die Rezessionssorgen überzogen seien, die Notenbank die Zinsen aber dennoch ruckzuck senken und dies das Wachstum stehenden Fußes befeuern werde: Es stimmt nicht. Und vor allem bei den großen Adressen weiß man das.

Das Rezessionsrisiko ist jetzt nicht höher oder niedriger als Mitte Juli. Und dass man jetzt annehmen darf, dass die „Fed“ im September den Leitzins erstmals senkt, ist kein Kaufargument, denn davon ging man schon im Juni und Juli aus. Davon abgesehen, dass der Beginn von Zinssenkungen das Wachstum zunächst eher bremst, erst gegen Ende einer Zinssenkungsserie startet die Wirtschaft normalerweise durch. Und bis diese Serie zu Ende ist, kann es dauern. Immerhin ist das Wachstum noch einigermaßen solide und die Arbeitslosenrate weiterhin niedrig, die Inflation dafür weiter klar über der Zielzone. Da gibt es weder Grund noch Spielraum für rasante Zinssenkungen. Sonst landet man in der Falle, in die man Anfang der Achtzigerjahre schon einmal getappt ist, als die Inflation massiv zurückkam und man die damals zu früh zu weit gesenkten Zinsen noch höher schrauben musste als zuvor. Und auch das wissen erfahrene Investoren.

Da kommen einem drei Möglichkeiten in den Sinn, warum zum Monatsultimo nochmal so richtig zugelangt wurde, dass es für unerfahrene Anleger wirkt, als würde die Party jetzt erst richtig losgehen. Möglichkeit 1: Man ist derartig bullisch, dass man sicher ist, dass jetzt weitere Käufe kommen. Möglichkeit 2: Man hat deswegen so beflissen für ein Monats-Plus gesorgt, weil man fürchtet, dass die Käufe sonst austrocknen. Möglichkeit 3: Man nutzt die Rallye, um denen, die jetzt noch kaufen, Bestände zu Rekordkursen anzudienen, die man sonst nie und nimmer zu guten Preisen hätte losschlagen können.

Nun kann man den Investoren nicht in den Kopf schauen, aber es gibt guten Grund, die zweite und dritte Möglichkeit im Hinterkopf zu haben, denn:

Der statistisch schwächste Monat des Jahres ist der September. Da wäre der Versuch, diese die Anleger unterschwellig beeinflussende Tatsache mit einem starken Start vom Tisch zu wischen, verständlich. Zumal man sich nicht sicher sein kann, dass nicht vielleicht auch die vielen, die die Lage sonst nur anhand der Kurse beurteilen, ahnen, dass die Lage der US-Wirtschaft nicht zu einer Dauer-Hausse passt. Ein Plus am Ende eines Monats, an dessen Anfang viele dachten, ihnen fliegt die Hausse um die Ohren, ist ideal, um ein marodes Fundament solide wirken zu lassen. Und immerhin hat der Monatschart damit einen bullischen „Hammer“ erzeugt … oder?

Genau: oder. Denn ein „Hammer“ wäre es, wenn der Dow Jones zuvor gefallen wäre. So aber wird das, was wir hier sehen und wie es das in dieser Ausprägung seit Beginn dieses übergeordneten Aufwärtstrends im März 2009 auf Monatsbasis nicht gegeben hat, als „Hanging Man“ bezeichnet. Die saloppe Interpretation von Tradern für diese Kerze: Wer auf eine solche Kerze hin noch einsteigt, kann sich auch gleich aufhängen. Weil?

Weil eine solche Kerze zumindest das Risiko einer Abwärtswende ausweist, weil es wahrscheinlich ist, dass es nicht die Zuversicht, sondern die Angst der Bullen vor der Abwärtswende war, die sie so massiv kaufen ließ. Und angesichts der trotz des zuerst panischen und dann bullischen Geschreis kaum veränderten, wackligen Gesamtsituation und der Sorge, dass der September seinem miesen statistischen Ruf gerecht werden könnte, ist „Angst“ als Kaufanreiz gar nicht so abwegig. Aber!

Ein „Hanging Man“ ist für sich genommen noch kein Verkaufssignal. Erst, wenn die neue Monatskerze des Septembers negativ wird, dieses Warnsignal also durch bärische Fakten bestätigt wird, wird daraus das Signal einer Abwärtswende. Noch kann das bullische Lager die durch den „Hanging Man“ zu erahnende Furcht vor der Wende einfach „wegkaufen“.

Indes, dazu muss einiges gutgehen, konkret müssen die am Freitag anstehenden US-Arbeitsmarktdaten ins bullische Bild passen, die August-Inflationsdaten, die am 11. September anstehen, ebenso. Und die US-Notenbank muss dann bei ihrer Entscheidung am 18. September klar machen, dass die Leitzinsen wirklich zügig gesenkt werden und zugleich die Wirtschaft stabil genug ist, man also nur wegen des erwarteten Erreichens des Inflationsziels senkt. Das sind genug potenzielle Stolpersteine, um nach diesem „Hanging Man“ des Augusts noch mehr auf der Hut zu sein, statt entspannt die Füße hochzulegen.

Mit seiner Rede beim Notenbanker-Treffen in Jackson Hole läutete „Fed“-Chef Powell über ein Jahr nach der letzten Anhebung die Zeit sinkender Leitzinsen ein. Genau darauf warteten und hofften die Anleger, der Dow Jones legte daraufhin zu. Ist der Weg nach oben jetzt frei?

Kurzfristig sicherlich schon, aber wie weit das führt, kommt darauf an, was diejenigen im Hinterkopf haben, die wissen, dass das Avisieren einer ersten Zinssenkung am 18. September an der konjunkturellen Gesamtsituation nichts ändern wird. Es kann die Lage hinsichtlich des nun eben doch als Folge hoher Zinsen aufgekommenen Drucks auf die US-Wirtschaft sogar verschlimmern.

Für Laien mag das absurd klingen, wird doch gerne die Gleichung „steigende Zinsen bärisch, sinkende Zinsen bullisch“ herumgereicht. Aber die ist eben in dieser Form falsch. Und das kann man nicht nur logisch herleiten. Es ist auch in früheren Phasen nicht richtig gewesen, ebenso wie in dieser. Denn haben die zwischen Frühjahr 2022 und Sommer 2023 stark angehobenen US-Leitzinsen die Konjunktur in eine Rezession befördert, sind die Aktienmärkte in einer Baisse versunken? Weder noch. Und vice versa sollte man jetzt mit der Erwartung vorsichtig sein, dass nunmehr der „Boom nach dem Boom“ ansteht.

Expertenmeinung: Der Grund, warum hohe Zinsen erst mit einer meist zwei, drei Quartale, im Fall der USA aber sogar noch mehr ausmachenden Zeitverzögerung Druck auf die Wirtschaft ausüben ist, dass sich die Unternehmen und Verbraucher sofort auf diese veränderte Perspektive einstellen. Auf die Perspektive, nicht auf die ersten ein, zwei Zinsschritte. Die Perspektive bei steigenden Leitzinsen war:

Kredite werden jetzt bald deutlich teurer und die Preise steigen erst noch eine Zeitlang weiter, womöglich sogar erheblich. Logische Konsequenz bei Unternehmern und Verbrauchern: Man nahm Geld auf, bevor es teuer wurde und zog im Konsum ebenso wie bei Unternehmensinvestitionen Projekte und Käufe vor, die man sonst eher in ein paar Monaten oder sogar Jahren hätte umsetzen wollen. Das bedingte, dass der Beginn der Zinserhöhungen die Konjunktur sogar befeuerte, statt sie schlagartig gegen die Wand zu fahren. Erst als die Zinsen wirklich oben waren, ging die Wirtschaftsleistung zurück, weil jetzt alles zu teuer und vieles ohnehin schon durch die Vorkäufe erledigt war.

Und genauso logisch ist, was jetzt zu erwarten wäre: das Gegenteil. Jetzt, nachdem Jerome Powell erklärte, dass die Zeit gekommen sei, die Geldpolitik anzupassen, wissen Unternehmen und Verbraucher: Bald werden Kredite wieder billiger und, mit ein wenig Glück, sogar die Preise ein wenig sinken. Wenn es so weit ist, werden die gesenkten Zinsen die Wirtschaft kräftig voranbringen. Aber bis es soweit ist, bis die Leitzinsen und mit ihnen die Finanzierungskosten zwei, vielleicht sogar drei Prozent niedriger sind, ist es völlig logisch, wenn das Gegenteil dessen passiert, was 2022 passierte: Man wartet, wo es irgend geht, bis es wirklich billiger kommt. Dieser die Wirtschaft bremsende „Aufschiebe-Effekt“ ist den erfahrenen Investoren natürlich bewusst. Und damit ist ihnen auch klar:

Die US-Indizes wie der Dow Jones sind bereits seit Herbst 2023 erheblich in Erwartung einer umgehend positiven Wirkung von bis jetzt ja ausgebliebenen Leitzinssenkungen gestiegen. Aber der doch noch aufkommende Druck auf die US-Konjunktur kann nicht sofort ins Gegenteil umschlagen, nur, weil die „Fed“ den Zins jetzt langsam senken wird (nicht zuletzt, weil die Inflation mit einer Kernrate von 3,2 Prozent noch gar nicht nahe am Ziel ist). Und das US-Index-Flaggschiff ist mit einem Kurs/Gewinn-Verhältnis von aktuell 25 ungewöhnlich teuer bewertet. Damit ist das Risiko nach unten groß. Ebenso wissen sie, dass das den vielen unerfahrenen Anlegern keineswegs klar ist. Und daraus könnte folgende Strategie erwachsen:

Warten, bis diejenigen, die glauben, dass die Party jetzt erst richtig losgeht, ihre Käufe bzw. Zukäufe vollzogen haben und dann zu grandios hohen Kursen Kasse machen. Also verkaufen, bevor auch anderen dämmert, dass jetzt das große Warten auf die Belebung beginnt, das ähnlich viel Enttäuschungspotenzial birgt wie das seit anderthalb Jahren vergebliche Warten auf ein Durchstarten der chinesischen Wirtschaft.

Konkret hieße das: Die Chance, dass der Dow Jones diese letzten beiden Hürden, das schon quasi erreichte Hoch vom 31.7. bei 41.199 Punkten und das vorgelagerte Rekord-Verlaufshoch bei 41.376 Punkten, überwindet, ist gut, es ist ja nur noch ein Katzensprung. Dann könnte er so lange weiter laufen, bis denen, die Powells Rede als Kaufsignal werten, die Puste ausgeht oder bis der Index seitens der Markttechnik so überkauft ist, dass alleine das Gewinnmitnahmen provoziert. Beides könnte den Dow noch ein, zwei Prozent über dieses bisherige Hoch tragen. Aber dann wird die Luft äußerst dünn, daher:

Man sollte gerade deswegen jetzt auf der Hut sein, weil es a) dafür gute Gründe gibt und b) es so viele andere nicht sind. Wenn der Index diese Zone 41.199/41.376 überwindet, wäre ein Level um ein Prozent darunter für aggressive Long-Trades ein angemessener Bereich für einen Stop Loss. Für mittelfristige Trades wäre die Kreuzunterstützung aus 200-Tage-Linie und der April-Aufwärtstrendlinie im Bereich 38.600/38.700 Punkte eine entscheidende Orientierung für eine Absicherung. Und sollte der Dow Jones doch deutlich höher laufen: Kein Problem, dem Trend kann man ja allemal folgen, solange man die Stoppkurse regelmäßig mitzieht!

Zweimal schloss der Dow Jones in der vergangenen Woche unter der „magischen Marke“ von 40.000 Punkten, doch zum Wochenschluss gelang es, sie wieder deutlich zu überbieten. Das wirkt, als hätten sich die Bullen durchgesetzt. Doch der Schein muss nicht, kann aber trügen.

Eigentlich war die Vehemenz, mit welcher das US-Index-Flaggschiff am Freitag zulegte, nicht zu erwarten. Es war nicht einmal sicher, dass der Index überhaupt durchstarten würde. Denn nachdem der Dow Jones am Mittwoch nach stundenlangem Ringen doch noch unter 40.000 Zählern geschlossen hatte, am Donnerstag sofort Gegenwehr aufkam, diese dann aber sang- und klanglos niedergemacht wurde und er erneut unter der 40.000er-Linie aus dem Handel ging, hätte man auf ein Plus nicht wetten wollen. Erst recht nicht auf ein derart markantes.

So scheint es, als wäre die Sache ausgestanden. Nicht nur der 40.000er-Marke wegen, sondern auch, weil der Index damit die Supportzone 39.889 zu 40.077 Punkten zurückerobert hat, die sich aus den beiden Hochs der Monate März und Mai zusammensetzt. Und weil er an der 20-Tage-Linie nach oben gedreht hat, die gerne von kurzfristigen Tradern als Leitstrahl genutzt wird. Sicher, die Schwächephase hätte es damit nur auf sechs Handelstage gebracht, das ist für eine echte Korrektur ungewöhnlich kurz. Aber dieses Signal des Freitags war ja nun einmal eindeutig. Oder?

Expertenmeinung: Der Anstieg um 654 Punkte bzw. 1,64 Prozent ist beeindruckend und charttechnisch tadellos, das schon. Aber kann er auch vom Hintergrund her überzeugen? War das wirklich eine gelungene Offensive des bullischen Lagers … oder nur eine Defensivaktion, deren Dimension nur offenbart, wie viele da Geld nachschießen, um ein Szenario zu verhindern, welches ihre Long-Positionen nicht aushalten würden? Letzteres ist denkbar genug, um hier auf der Hut zu bleiben, denn:

Alleine ein Viertel des Anstiegs besorgte die 3M-Aktie, die zwar tadellose Quartalszahlen lieferte, die aber mit 23 Prozent überzogen reagierte. Das wirkte, als würden sich alle auf einmal auf eine Aktie stürzen, die endlich mal starke Zahlen liefert. Und aufgrund des sogenannten „Divisors“, durch den derzeit ein US-Dollar Kursveränderung in egal welcher Aktie des Index etwa 6,6 Punkte ausmacht, trug die eigentlich nicht so hoch gewichtete 3M-Aktie etwa 157 Punkte zum Anstieg des Dow Jones bei. Aber das ist kein Argument dafür, dass der gesamte Index ab jetzt wieder nach oben läuft.

Auch seitens Politik und Konjunkturdaten kam an diesem Freitag nichts Entscheidendes auf den Tisch. Die PCE-Inflationsdaten für Juni lagen im Rahmen der Erwartungen, das von der Uni Michigan ermittelte Verbrauchervertrauen blieb massiv gedrückt, die dort ermittelten Inflationserwartungen der US-Bürger zum Vormonat unverändert. Was heißt:

Es gab eigentlich keine Argumente außer dem, zu verhindern, dass der Index wieder in die bis 37.611 Punkte nach unten reichende Handelsspanne der Vormonate zurückfällt und dies Anschluss-Verkäufe auslöst. Dass das bullische Lager mit dem Rücken zur Wand einen Ausfall wagte und die Bären zurückzogen, ist zwar eine Chance. Aber dass die Verkäufer nicht umgehend wiederkommen, ist nicht gesagt. Und das wäre vor allem dann denkbar, wenn diese jetzige, u.a. mit wichtigen Quartalsbilanzen und der US-Notenbankentscheidung gespickte Woche nicht die nötigen „good news“ für Anschlusskäufe liefern sollte.

Der Punkt, an dem dieser Aufwärtsschwenk am Freitag gelang, ist dabei zugleich die Achillesferse der Sache. Fällt er doch noch, kann das wie ein Deichbruch wirken. Die Bullen dürften sich dessen bewusst sein, das kann nervös machen. Vor allem, weil man weiß, dass die anderen, die „Bären“, es eben auch wissen.