Brenntag Aktie Prognose Brenntag: Schlimmer geht immer

Ob Autobauer, Pharmabranche oder die Chemie: Oft war in den Ausblicken auf das Gesamtjahr 2025 zu lesen, dass man von einer Belebung der Nachfrage im zweiten Halbjahr ausgehe. Zumindest was den Chemikalienhändler Brenntag angeht, ist das jetzt Makulatur.

Anfang März 2024 war die Aktie des Chemie-Großhändlers Brenntag noch einmal an das 2021 erreichte Rekordhoch von 87,40 Euro herangelaufen, obwohl man damals schon hätte wissen können, dass der Wind für die Chemiebranche nicht nur rau ist, sondern auch vorerst rau bleiben wird. Denn ein ums andere Mal hatte man avisiert, dass es gerade eine Flaute gäbe, diese aber in den kommenden Quartalen einer Verbesserung der Lage weichen würde. Das hörte man 2023, das hörte man 2024 und dieses Jahr erneut. Auch 2025 wurde das erhofft, nachdem die Belebung zuvor jedes Mal ausblieb … aber jetzt kassiert Brenntag den Ausblick:

Basierend auf einer mageren Nachfrage und höherem Preisdruck in verschiedenen Endmärkten fiel das zweite Quartal 2025 schlechter aus als erwartet. Als Konsequenz senkte Brenntag am Freitagabend nach Handelsende in einer adhoc-Meldung die 2025er Zielzone für den operativen Gewinn von 1,1 bis 1,3 auf 0,95 bis 1,05 Milliarden Euro und hielt fest, dass sich Nachfrageprobleme und Preisdruck aus aktueller Sicht auch im zweiten Halbjahr fortsetzen würden.

Die Aktie reagierte am Montagmorgen mit einer Abwärtskurslücke von immerhin knapp 5,4 Prozent. Aber statt Anschlussverkäufen wurde in diese Lücke hinein umgehend gekauft. Am Ende reduzierte sich der Abschlag auf 2,7 Prozent. „Buy the dip“ ist derzeit überall am Aktienmarkt das neue Motto, sicher. Aber ist das wirklich eine gute Idee?

Expertenmeinung: Es kommt darauf an, wen man fragt. Die Deutsche Bank bestätigte trotz Prognose-Senkung ihr Anfang Juli von 80 auf 75 Euro gesenktes Kursziel und stufte die Brenntag-Aktie unbeirrt mit „Kaufen“ ein. Das wirkt motivierend, nur müsste man, um wegen dieser Meinung bullisch zu sein bzw. zu bleiben und in fallende Kurse hinein die Hand aufzuhalten, andere Einschätzungen beflissen ignorieren. Denn JPMorgan und Jefferies goutierten die Senkung des Gewinnausblicks deutlich weniger positiv, vergaben Kursziele von 51,50 bzw. 53,00 Euro und stuften die Aktie beide mit „Verkaufen“ ein.

Damit erscheint der Griff ins fallende Messer ziemlich gewagt, wobei da die Charttechnik durchaus mit im Spiel gewesen sein dürfte. Denn die Käufe setzten in einer bis in das Jahr 2017 zurückreichenden Unterstützungszone ein, wie wir in diesem Chart auf Wochenbasis sehen. Gut möglich, dass viele Käufer darauf setzen, dass diese Zone hält. Was auch möglich wäre, aber nur, wenn genug Akteure Brenntag mit mittel- und langfristiger Perspektive traden. Denn dass es irgendwann wieder ein besseres Umfeld geben wird, ist zwar hoch wahrscheinlich … nur kurzfristig könnte es, nicht zuletzt mit Blick auf die US-Handelspolitik, zuerst noch ungemütlicher werden.

Und wäre das der Fall, wäre auch diese Supportzone 53,58 zu 56,32 Euro, zu der man noch das April-Crash-Tief bei 51,70 Euro rechnen könnte, nicht zu halten. Nach oben wäre erst dann ein Befreiungsschlag vollzogen, wenn es gelingt, die 200-Tage-Linie und die im März 2024 etablierte Abwärtstrendlinie eindeutig zu überwinden. Dazu müsste die Brenntag-Aktie über 63 Euro schließen. Und dieser Weg ist, mit dieser gesenkten Prognose im Gepäck, ein ziemlich steiniger, so gesehen wirken die gestrigen Käufe in anfänglich größere Verluste hinein äußerst riskant und empfehlen sich eher nicht zur Nachahmung.

Quellenangaben: Prognose-Anpassung 2025, 11.07.2025:
https://corporate.brenntag.com/de/investor-relations/finanznachrichten/ad-hoc-news/

Die am Mittwoch vorgelegten Quartalszahlen des Chemikalien-Händlers Brenntag waren nicht gut, keine Frage. Aber es fiel auf, dass einige in die Verkäufe anderer die Hand aufhielten und das Minus der Aktie spürbar reduzierten. Weit genug, um die Bullen weiter im Spiel zu halten.

Allzu viel Bewegung gegenüber dem Vorjahreszeitraum gab es nicht bei Brenntag: Der Umsatz legte um 1,7, der operative Gewinn, gerechnet als EBITDA, um 1,8 Prozent zu. Dafür kam der Nettogewinn um 5,5 Prozent zurück, der Gewinn pro Aktie fiel von 0,97 Euro im ersten Quartal 2024 auf 0,93 Euro.

Zwar war das Ergebnis dieses Vorjahresquartals 2024 überraschend schwach ausgefallen, die Prognose für das Gesamtjahr ebenso, so dass die Brenntag-Aktie damals deutlich fiel und eine Zeitlang weiter abrutschte. Aber das spielte sich auf einem deutlich höheren Kursniveau ab, wie wir im Chart sehen können. Hätte da ein kaum verändertes Ergebnis nicht das Argument nebst entsprechenden Käufen hervorbringen können, dass man diesen damaligen Level allemal wieder anpeilen könnte?

Expertenmeinung: Das hätte es, wenn das Ergebnis nicht schlechter ausgefallen wäre als die Prognosen. Eine Enttäuschung waren die Zahlen also dennoch, auch, wenn sich zum Vorjahr wenig verändert hat. Und es war zudem mit den Ergebnissen der ersten drei Monate nicht getan, Brenntag relativierte auch die bisherige Gesamtjahresprognose. Jetzt peilt man aufgrund des herausfordernden und unsicheren wirtschaftlichen Umfelds nur noch das untere Ende der bisherigen Gewinnprognose an, die zwischen 1,1 und 1,3 Milliarden Euro liegt.

Eine positive Überraschung sieht anders aus, so gesehen war es nachvollziehbar, dass Brenntag den gestrigen Handelstag mit einem Abschlag von 2,02 Prozent beendete. Aber zeitweise hatte der Kurs deutlich tiefer, in der Spitze um 4,87 Prozent niedriger, notiert. Da hatten also einige die Abgaben genutzt, um die Hand aufzuhalten, obwohl die Aktie schon ein gutes Stück über ihrem April-Crash-Tief von 51,70 Euro notierte. Was kann diese Käufer motiviert haben?

Die Charttechnik dürfte es nicht gewesen sein, denn mit dem gestrigen Minus hatte die Aktie die gerade erst zu Wochenbeginn zurückeroberte 200-Tage-Linie wieder unterschritten und fiel aus der Widerstandszone 61,50 zu 62,90 Euro nach unten hinaus.

Aber man kann sich gut vorstellen, dass viele zuversichtlich sind, dass, trotz herausforderndem und unsicherem Umfeld, das Tal der Tränen für die Chemiebranche und damit auch für den Chemie-Großhändler Brenntag langsam durchschritten ist. Zumal die Aktie mit einem aktuellen Kurs/Gewinn-Verhältnis um 12 für die durchschnittliche 2025er-Gewinnschätzung im Vergleich zu den letzten zehn Jahren günstig bewertet ist und solide Dividenden zahlt.

Damit bleibt die Tür für die Bullen offen, die aktuell bei 61,66 Euro verlaufende 200-Tage-Linie in Reichweite. Gelingt es, diese Linie sowie das bisherige Wochen-Verlaufshoch von 63,00 Euro auf Schlusskursbasis zu bezwingen, wäre doch noch ein bullisches Signal gelungen. Aber solange offen ist, ob die, die gestern in fallende Kurse hinein eingestiegen sind, mit ihrer Zuversicht auch Recht behalten, sollte man Long-Trades auch über 63,00 Euro besser rein charttechnisch angehen und nie ohne Stop Loss agieren.

Quellenangaben: Ergebnis des 1. Quartals 2025, 14.05.2025:
https://corporate.brenntag.com/de/media/news/brenntag-kehrt-in-q1-2025-zu-rohertragswachstum-zurueck-ebitaprognose-2025-wird-beibehalten-und-im-unteren-bereich-erwartet.html

Brenntag ist als Gigant in der Chemiedistribution weltweit unverzichtbar. Jetzt könnten gleich mehrere Faktoren dazu beitragen, dass die Aktie ordentliches Potenzial hat.

Brenntag im Überblick: Globaler Player mit solidem Fundament

Brenntag gehört zu den weltweiten Marktführern in der Distribution von Chemikalien und Inhaltsstoffen. Das Unternehmen ist heute mit etwa 600 Standorten in über 70 Ländern aktiv.
Für Investoren könnte Brenntag eine attraktive Kombination aus Stabilität, Wachstumspotenzial, einzigartiger Marktstellung und einer niedrigen Bewertung darstellen.

Das Geschäftsmodell von Brenntag basiert darauf, als strategisches Bindeglied zwischen Chemieproduzenten und der verarbeitenden Industrie zu fungieren. Das Unternehmen kauft große Mengen an Industrie- und Spezialchemikalien von Lieferanten, um sie anschließend in bedarfsgerechten Chargen an rund 185.000 Kunden weltweit weiterzuverkaufen.

Doch dabei geht es längst nicht mehr nur um den reinen Handel. Brenntag lagert Produkte in einem globalen Netzwerk von Distributionszentren, passt sie an Kundenwünsche an, liefert sie just-in-time und bietet Dienstleistungen wie Mischungen, Formulierungen und technischen Support an.
Diese Kombination macht Brenntag zu einem unverzichtbaren Partner für Industrien wie Pharma, Lebensmittel, Automobil und Kosmetik.

Die Produktpalette von Brenntag ist enorm vielfältig und umfasst über 10.000 Chemikalien und Inhaltsstoffe, darunter Säuren, Laugen, Lösungsmittel, Harze und Additive.

Erstaunlich hohes Wachstum möglich

Das Geschäft gliedert sich in zwei Segmente: Brenntag Essentials und Brenntag Specialties. Essentials konzentriert sich auf Prozesschemikalien, die in großen Volumina zu wettbewerbsfähigen Preisen geliefert werden, während Specialties auf hochwertige Spezialchemikalien setzt, die technisches Know-how und maßgeschneiderte Lösungen erfordern.

Im Gegensatz zum Commodity-Geschäft, das eher wenig Fachwissen benötigt, ist der Spezialbereich stark auf technisches Wissen angewiesen, was Brenntag durch Labordienstleistungen und Beratung abdeckt.

Darüber hinaus handelt es sich um ein Geschäft mit nennenswerten Eintrittsbarrieren. Ein effizientes Distributionsgeschäft erfordert ein großes Netzwerk an Standorten und Logistikkanälen, was hohe Skaleneffekte mit sich bringt. Ein heute gegründeter Händler könnte nicht annähernd so günstig einkaufen wie Brenntag. Und selbst wenn das möglich wäre, wären die Distributionskosten höher.

Zudem ist die Chemiedistribution stark reguliert, mit strengen Gesundheits- und Sicherheitsstandards, die den Markteintritt weiter erschweren.

Historisch gesehen wachsen Distributoren wie Brenntag um 1-2 % schneller als der Gesamtmarkt für Chemikalien, der wiederum mit dem weltweiten Wirtschaftswachstum Schritt hält. Langfristige Trends wie die zunehmende Auslagerung von Lieferketten verstärken dieses Wachstum zusätzlich um etwa 1 %.

Hört sich erstmal nicht nach viel an, aber inklusive Übernahmen und Effizienzsteigerungen ermöglicht das der Branche Gewinnsteigerungen von etwa 8-10 % pro Jahr.
Brenntag konnte das Ergebnis in den letzten zehn Jahren um 7,7 % p. a. erhöhen, trotz der zwischenzeitlich schwierigen Rahmenbedingungen und inklusive des zuletzt rückläufigen Ergebnisses.

Ausblick und Bewertung

Perspektivisch sieht es jedoch gut aus. Darf man den Prognosen Glauben schenken, dürfte das Ergebnis im Geschäftsjahr 2025 um 17 % auf 4,62 Euro je Aktie steigen und im Folgejahr um weitere 12 % auf 5,22 Euro je Aktie.
Teilweise sind die Schätzungen auch noch höher.

Das ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen. Mit dem Rücktritt von CEO Christian Kohlpainter, der wahrscheinlich erzwungen wurde, und dem Einstieg von Artisan Partners als 10-%-Investor könnte der Fokus zukünftig stärker auf der Profitabilität liegen.
Darüber hinaus steht die Branche wohl vor einer zyklischen Erholung und gleichzeitig dürften sich die laufenden Kostensenkungen (300 Mio. Euro bis Ende 2026) positiv auf die Margen auswirken.

Anfangs hatte ich auch das Thema Stabilität angesprochen. Natürlich ist das Ergebnis von Brenntag auch bis zu einem gewissen Maß den Schwankungen der Chemiebranche unterworfen, jedoch in sehr viel geringerem Ausmaß als bei den Produzenten selbst.

In Zeiten, in denen viele Chemieunternehmen rote Zahlen schreiben, verzeichnet Brenntag im Vergleich dazu eher moderate Gewinnrückgänge von 18-20 % und ist noch immer solide profitabel.

Die Themen Stabilität, Wachstumspotenzial und einzigartige Marktstellung hätten wir demnach behandelt, wenn auch nicht in dieser Reihenfolge.
Bleibt nur noch das Thema niedrige Bewertung.

Der Gewinn von Brenntag dürfte 2024 in etwa bei 4 Euro je Aktie liegen. Brenntag kommt demnach auf ein KGVe von 16. Langjährig pendelt das KGV allerdings um einen Wert von 18,7.
Um diese Bewertungslücke zu schließen, müsste die Aktie aus dem Stand auf 74,80 Euro steigen.

Sollte das Ergebnis in diesem Jahr tatsächlich auf 4,62 Euro je Aktie steigen, ist eine derartige Rück- oder Neubewertung wahrscheinlich. In diesem Szenario ergibt sich bis Jahresende ein Kursziel von 86,39 Euro, also mehr als 40 % über dem heutigen Kurs.

Für die Wartezeit, bis das geschehen könnte, erhält man eine Dividendenrendite von 3,46 %. Zahltag ist voraussichtlich am 25.05.2025.

Solange die Aktie nicht unter 63,50 Euro rutscht, sind erneute Kursgewinne in Richtung 66 und 68,00 – 68,50 Euro denkbar. Darüber würde sich das Chartbild weiter aufhellen.

Fällt die Aktie jedoch unter 63,50 Euro, müssen Kursverluste bis 59 – 60 Euro und 55,00 – 56,60 Euro eingeplant werden.