Evotec Aktie Prognose Evotec: Der nächste Kinnhaken

Im Herbst 2024 hatte die Evotec-Aktie eine gewaltige Rallye aufs Parkett gelegt, doch Mitte April war der gesamte Anstieg komplett dahin. Danach startete sie erneut durch, sackte dann aber gestern auf einmal abrupt wieder ab. Was geht da vor sich?

Immer dann, wenn man bei einem eher marktengen, sprich unter eher niedrigen Umsätzen laufenden Titel bei starken Bewegungen vergebens nach einer Entsprechung auf der Nachrichtenseite sucht, sollte eine Augenbraue nach oben gehen. Denn das ist ein Indiz dafür, dass kurzfristige Trader hier ihre Zelte aufgeschlagen haben und schlicht „zocken“. Was jeden Impuls, egal ob nach oben oder nach unten, zu einer äußerst wackligen Angelegenheit macht.

Schon der Start der Aufwärtsbewegung Anfang/Mitte April war nicht gerade solide unterfüttert. Der Gesamtmarkt hatte eine Rallye gestartet, nachdem man aus Trumps „Zoll-Hammer“ einen Mini-Crash machte und dann glauben wollte, dass mit seinem eine Woche später verkündeten 90-Tage-Moratorium wieder alles im Lot sei. Evotec stabilisierte sich ebenso, nicht zuletzt, weil sich das aus charttechnischer Sicht anbot, denn die Aktie hatte im Zuge des vorherigen Abstiegs genau auf Höhe der beiden markanten Zwischentiefs vom August und Oktober 2024 aufgesetzt.

Aber das alleine ist, vor allem, wenn der Gesamtmarkt dann irgendwann auch mal wieder nach unten dreht, dünnes Eis. Da müssten tragfähige Argumente her. Und da kamen Mitte April und in den vergangenen Tagen zwei aus der Kategorie „dünn bis fragwürdig“. Die da wären?

Expertenmeinung: Im April kam die 2024er-Bilanz, die etwas besser ausfiel als von den Analysten im Schnitt erwartet. Zwar lag dafür die 2025er-Prognose niedriger als erhofft. Aber Evotec wartete mit einem Mittelfrist-Szenario bis 2028 auf, bei dem Verschlankung und gezielte Fokussierung große Fortschritte bringen sollen. Das kann man als Basis für Käufe sehen … wenn man sich darüber im Klaren ist, dass sich Unternehmen zwar Ziele setzen können, man aber nie sicher sein kann, dass die Umstände so ausfallen, dass sie am Ende auch erreicht werden. Zudem lässt sich ein solcher Blick mehrere Jahre in die Zukunft schlecht in Kursziele umsetzen. Zumal die Analysten derzeit vermuten, dass Evotec nicht vor 2027 wieder schwarze Zahlen auf Netto-Basis erreichen wird. Ein Problem?

Für mittel- und langfristige Investoren eher schon, für charttechnisch orientierte, kurzfristige Trader nicht. Evotec war über die Jahre immer mal wieder ein Tummelplatz der Trader, es scheint, als sei es die Aktie jetzt erneut. Denn der immense Anstieg nebst dem Abverkauf gestern wirkt sehr wie reines Trading, vor allem, weil das Argument für die vorherige Kaufwelle eigentlich keines war.

Es hieß dazu am Markt, Evotec sei durch die lange Abwärtsbewegung so „billig“ geworden, dass das Biotech-Unternehmen zu einem lukrativen Übernahmeziel größerer Unternehmen geworden sei. Was im Prinzip zwar stimmt, aber erstens ist das keine „Nachricht“, zweitens wäre die Aktie bei dem Touchdown knapp über fünf Euro umso mehr ein solches Ziel gewesen. Bei sieben Euro, als die Käufe losgingen, schon weniger und bei neun oder zehn Euro natürlich noch weniger. So etwas als Basis massiver Käufe herzunehmen, ohne dass es wirklich handfeste Aussagen von Interessenten gibt, ist ein schmales Brett … daher ist die Wahrscheinlichkeit, dass kurzfristiges Trading gerade den Kurs dominiert, eher hoch.

Zumal wir im Chart sehen, dass die Kaufwelle letzten Donnerstag startete, gerade als die Aktie drohte, unter die Unterstützungszone 6,64/6,88 Euro zu rutschen, über die sie im April gelaufen war und seither seitwärts konsolidiert hatte. Und wir sehen auch, dass sich die Käufe am Freitag extrem intensivierten, nachdem der Kurs zunächst 20-Tage- und 200-Tage-Linie und dann das obere Ende der vorherigen Konsolidierungsspanne überbot: Das ist rein charttechnisches Trading.

Und jetzt geht es um die Frage, ob Trader andere gezielt in eine Bullenfalle gelockt haben, um mit dem vagen Argument einer möglichen Übernahme Käufe zu generieren, in die hinein man selbst tiefer gekaufte Positionen abbaut oder sogar Short geht – oder nicht. Dass die Aktie gestern derart drastisch zurückkam – erneut ohne „News“ – und dadurch wieder in die Seitwärtsspanne 6,64 zu 7,75 Euro zurückfiel, ist erst einmal nur ein Warnsignal. Bärisch würde das Chartbild erst, wenn es doch noch unter 6,64/6,88 Euro nach unten hinausgehen sollte. Ob es so kommt, werden die kommenden Tage zeigen, aber klar ist: Diese Aktie ist derzeit hoch volatil und kaum berechenbar … wer sich hier ins Getümmel stützt, sollte sich dessen bewusst sein.

Evotec war lange ein Biotech-Hoffnungsträger. Doch nun steht das Unternehmen vor einer existenziellen Krise. Besteht noch Hoffnung?

Große Namen, große Erwartungen …

Evotec ist vor allem in den Bereichen Wirkstoffforschung und Medikamentenentwicklung tätig und hat mehr als 4.000 Mitarbeiter. Zu den Kerngebieten des 1993 gegründeten Unternehmens zählen Neurologie, Schmerzen sowie Stoffwechsel-, Entzündungs-, Infektions- und Krebserkrankungen.

Das Unternehmen bietet integrierte Lösungen im Bereich der Wirkstoffforschung an und setzt auf langfristige Kooperationen mit namhaften Partnern wie Bayer, Roche, Sanofi, Boehringer Ingelheim oder AstraZeneca.
Dadurch hat sich Evotec eine Basis stetiger Einnahmen geschaffen.

In den zurückliegenden zehn Jahren konnte der Umsatz von 89 auf 781 Mio. Euro vervielfacht werden. Das Problem ist allerdings, dass man seit längerer Zeit Probleme mit der Profitabilität hatte und keine schwarzen Zahlen mehr geschrieben hat.

In der letzten ausführlichen Analyse wurde im Detail thematisiert, wie es dazu gekommen ist und warum mich das bereits 2022 dazu veranlasst hat, eindringlich vor der Aktie zu warnen:
Evotec-Aktie am Tiefpunkt: Trendwende oder Totalschaden?

Darüber hinaus wurde auch die aktuelle Lage besprochen, unter anderem auch die nachlassende Wachstumsdynamik, beziehungsweise dass das „Wachstum zum Erliegen gekommen ist und man rote Zahlen schreibt.“

Weitere Informationen finden Sie im Artikel.

… und große Probleme

Am 6. Mai hat das Unternehmen Quartalsergebnisse vorgelegt und leider ist keine Besserung erkennbar.

Der Umsatz ist im ersten Quartal um 4 % auf 200,0 Mio. Euro gesunken. Das Kerngeschäft ist um 9 % auf 140,65 Mio. Euro eingebrochen.
Der kürzlich zugekaufte Geschäftsbereich Just – Evotec Biologics verzeichnete hingegen ein Plus von 11 % auf 59,4 Mio. Euro.

Das bereinigte Konzern-EBITDA war auf Jahressicht von 7,8 auf 3,1 Mio. Euro rückläufig.
Das bedeutet, dass man weiter rote Zahlen schreibt. Das EBITDA sollte keinesfalls mit dem Gewinn verwechselt werden. EBITDA steht nicht ohne Grund für „Earnings before interest, tax, depreciation and amortization“, also Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen.

Im letzten Geschäftsjahr hat man beispielsweise ein bereinigtes EBITDA von 22,6 Mio. Euro erzielt – und einen Verlust von 196,1 Mio. Euro.

Ausblick und Bewertung

Daher hilft es wenig, dass man für dieses Jahr ein bereinigtes EBITDA von 30 – 50 Mio. Euro in Aussicht stellt. Damit wird man die Gewinnschwelle nicht annähernd erreichen.

Darüber hinaus könnte der Ausblick von Evotec zu optimistisch sein. Obwohl der Umsatz im letzten Geschäftsjahr nahezu stagniert hat und in Q1 sogar rückläufig war, stellt man für 2025 einen Anstieg der Umsätze von 797 auf 840 – 880 Mio. Euro in Aussicht.

Es wäre auch nicht das erste Mal, dass man zu optimistisch war. Anfangs hatte man für 2024 ein Umsatzplus im zweistelligen Prozentbereich und einen Anstieg des EBITDA im mittleren zweistelligen Prozentbereich in Aussicht gestellt.

Umsatz und EBITDA sollten also um mehr als 10 % zulegen. In der Realität stieg der Umsatz jedoch nur um 2 % und das EBITDA brach um 66 % ein. Knapp daneben. So ähnlich sieht es auch bei den langfristigen Zielen aus.

Aber sei’s drum, denn selbst wenn man die hochgesteckten Ziele dieses Mal erreichen wird, wird man keinen Gewinn erzielen. Weder 2025 noch 2026.

Inzwischen stellt sich eher die Frage, ob Evotec strukturell unprofitabel ist.
Bei einem Umsatz von 797 Mio. Euro konnte man im letzten Jahr nur einen Rohertrag von 115 Mio. Euro erwirtschaften.

Mit diesen 115 Mio. Euro müssen jedoch eine ganze Reihe von betrieblichen Aufwendungen finanziert werden, darunter Forschung und Entwicklung sowie Vertriebs- und Verwaltungskosten. Es müssen Zinsen und Pacht gezahlt und Labore ausgestattet werden und so weiter.
Da das nicht möglich ist oder war, hat man einen Verlust von 196 Mio. Euro eingefahren.

In diesem Jahr soll es den Schätzungen zufolge „nur“ ein Verlust von 60 Mio. Euro werden. Ich halte die Schätzungen jedoch für zu optimistisch.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Mit dem Anstieg der letzten beiden Tage konnte die Aktie des deutschen Biotechnologieunternehmens den bislang intakten Abwärtstrend beenden. Das Zwischenhoch von Ende März wurde zurückerobert. Auch das Handelsvolumen hat in den letzten beiden Tagen deutlich zugelegt – ein positives Zeichen.

Die 20-Tage-Linie konnte bereits Ende der vorigen Woche überwunden werden. Nun steht die Evotec-Aktie kurz vor der 50-Tage-Linie. Hier dürfte etwas Gegenwind aufkommen. Der Trend selbst befindet sich aktuell in einer neutralen Phase.

Expertenmeinung: Doch trotz der zuletzt gebildeten Signale gibt es noch einige Hürden zu überwinden. Zum einen die bereits erwähnte 50-Tage-Linie. Danach müssten sich die Bullen wohl mit der zuletzt gebrochenen Unterstützung bei 7.60 EUR auseinandersetzen. Diese Marke stellt inzwischen einen markanten Widerstand im Chart dar.

Es wäre denkbar, dass die Kurse diese Zone bald erreichen. Danach dürfte es jedoch zunehmend schwieriger werden. Wichtig wäre in Folge die Ausbildung eines höheren Tiefs, um eine tragfähige Basis für weitere Kursanstiege zu schaffen.

Aussicht: NEUTRAL

Evotec war ein Börsenstar. Kann die Aktie es wieder werden? Ist das Tal nun durchschritten oder droht ein weiterer Absturz?

Am Hoch lag der Aktienkurs von Evotec bei 45 Euro, heute sind es nur noch 6,55 Euro. Daher drängt sich die Frage auf, ob sich ein antizyklischer Einstieg anbieten könnte.
Aus pragmatischer Sicht ist das Chance-Risiko-Verhältnis heute definitiv besser als vor einigen Monaten, als die Aktie noch das Vielfache wert war.

Aus technischer Sicht mehren sich die positiven Signale. Die Aktie hat ein Doppeltief bei 5,00 Euro ausgebildet und anschließend einen ersten Aufwärtsimpuls erlebt.

Die jüngste Korrektur scheint vorerst ein Ende gefunden zu haben und könnte daher eine Gelegenheit sein. Gelingt jetzt ein Anstieg über 7,00 Euro, wären erneute Kursgewinne bis 9,00 oder 10,00 Euro denkbar.
Darüber hellt sich das Chartbild weiter auf.

Fällt die Aktie hingegen unter 6,00 Euro, müssen weitere Kursverluste bis 5,00 Euro eingeplant werden. Darunter trübt sich das Chartbild weiter ein.

Eine solide Basis

Soweit zur technischen Lage. Wohin die Reise langfristig gehen wird, hängt aber vor allem davon ab, wie es geschäftlich läuft und laufen wird.

Evotec ist vor allem in den Bereichen Wirkstoffforschung und Medikamentenentwicklung tätig. Zu den Kerngebieten des 1993 gegründeten Unternehmens zählen Neurologie, Schmerzen sowie Stoffwechsel-, Entzündungs-, Infektions- und Krebserkrankungen.

Das Unternehmen mit mehr als 4.000 Mitarbeitern bietet integrierte Lösungen im Bereich der Wirkstoffforschung an und setzt auf langfristige Kooperationen mit namhaften Partnern wie Bayer, Roche, Sanofi, Boehringer Ingelheim oder AstraZeneca.
Dadurch hat sich Evotec eine Basis stetiger Einnahmen geschaffen.

In den zurückliegenden zehn Jahren konnte der Umsatz von 89 auf 781 Mio. Euro vervielfacht werden. Das Problem ist allerdings, dass man in den letzten Jahren Probleme mit der Profitabilität hatte und keine schwarzen Zahlen mehr geschrieben hat.

Das war absehbar und daher hatte ich 2022 eindringlich vor der Aktie gewarnt („Kurssturz bei Evotec: Gelegenheit oder Beginn einer langen Dürreperiode?“). Seitdem hat die Aktie etwa drei Viertel an Wert verloren.

Auszug aus der damaligen Analyse:
„Daher dürfte das Unternehmen in diesem Jahr auch rote Zahlen schreiben, im Vorjahr wurde noch ein Ergebnis von +1,30 Euro je Aktie erreicht.
Doch damit nicht genug. Es dürfte etliche Jahre dauern, bis die Profitabilität wieder dieses Niveau erreichen wird. […]

Es droht also eine längere Durststrecke, in der es wenig Neuigkeiten geben könnte, die den Kurs wirklich beflügeln.
Denn die Pipeline des Wirkstoffherstellers Evotec dürfte wohl erst 2025-2026 die Resultate bringen, die im Hier und Jetzt durch die Investitionen angestoßen werden.“

Rote Zahlen und nachlassende Dynamik

Nun. Inzwischen sind wir im Jahr 2025 angekommen. Haben die damals angestoßenen Forschungsprojekte die gewünschten Resultate geliefert?

Der Überbringer schlechter Nachrichten zu sein, ist ein undankbarer Job. Aber leider muss man sagen, dass nicht gewünschte Resultate erzielt wurden. Die Erfolge halten sich stark in Grenzen, weitere Zulassungen sind nicht gelungen.

Teilweise sind die Misserfolge nicht mal auf eigene Fehler zurückzuführen, sie sind aber dennoch Realität. Evotec hatte beispielsweise eine bedeutende Partnerschaft mit Celgene. Nachdem das Unternehmen von Bristol-Myers Squibb übernommen wurde, haben sich jedoch die Prioritäten von Celgene verschoben.

Fakt ist, dass das Wachstum zum Erliegen gekommen ist und man rote Zahlen schreibt. In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2024 war der Umsatz von 580,1 auf 575,7 Mio. Euro rückläufig.
Das Konzernergebnis ist von -36,0 auf -149,3 Mio. Euro eingebrochen.

Und leider muss man sagen, dass es vorerst auch keine große Hoffnung auf Besserung gibt. Derzeit befinden sich drei Wirkstoff-Kandidaten in Phase 2, es wird also noch Jahre dauern, bis mit viel Glück irgendein Medikament zugelassen wird, das dann wieder größere Summen in die Kasse spült.

Ein Hoffnungsschimmer

Die Zeit, zwischen Phase 2 und einer möglichen Zulassung, hängt von vielen Faktoren ab und kann erheblich variieren. Im Allgemeinen sprechen wir aber von 5 bis 7 Jahren.

Der einzige Hoffnungsschimmer, den ich erkennen kann, ist Just Evotec Biologics. Dabei handelt es sich um eine Tochtergesellschaft, die sich auf die Entwicklung und Herstellung von Biologika spezialisiert hat.

Das Unternehmen nutzt eine datengesteuerte, vollständig integrierte Technologieplattform namens J.DESIGN, die künstliche Intelligenz, maschinelles Lernen und kontinuierliche Herstellungsverfahren kombiniert, um biotherapeutische Medikamente effizienter und kosteneffektiver zu entwickeln.

Im Mai 2023 ging Just Evotec Biologics eine Technologiepartnerschaft mit Sandoz ein, um mehrere Biosimilars zu entwickeln und kommerziell herzustellen. Die Partnerschaft könnte im absoluten Idealfall bis zu 640 Mio. USD in die Kasse spülen.

Daher wächst die Sparte schnell und könnte in 1-2 Jahren profitabel sein. Ob das allerdings die Verluste aus den anderen Bereichen aufwiegt, ist fraglich.
Aktuell entfällt weniger als ein Viertel der Konzernumsätze auf Just Evotec Biologics.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Seit 2022 befindet sich das deutsche Biotechnologieunternehmen in einer stetigen Abwärtsbewegung. Mitte 2023 versuchten die Bullen, der Evotec-Aktie neues Leben einzuhauchen, doch der Versuch scheiterte, und die Bären übernahmen erneut das Ruder. Zum Ende des vergangenen Jahres setzte eine mittelfristige Trendwende ein, doch auch hier folgten rasche Gewinnmitnahmen, die das Wertpapier wieder in eine neutrale Trendphase brachten. Nun bleibt abzuwarten, ob sich der begonnene langfristige Trendwechsel fortsetzen wird.

Expertenmeinung: Eine bessere Chance könnten die Bullen so bald nicht wiederfinden. Es würde lediglich einen Sprung über das Hoch von November des vergangenen Jahres benötigen, um Evotec nicht nur mittel-, sondern auch langfristig wieder in eine bullische Trendphase zu bringen. Viel fehlt also nicht mehr, um den Aufwärtstrend zu bestätigen. Ein Bruch des Januartiefs hingegen wäre ein Warnsignal. Sollten die Bären dies durchsetzen, könnte die begonnene Trendwende schnell wieder infrage gestellt werden. Vorerst stehen die Aussichten für die Aktie jedoch positiv.

Aussicht: BULLISCH