Hermes Aktie Prognose Hermès: Gut ist manchmal eben nicht gut genug

Morgen in einer Woche, am 30. Juli, steht die Halbjahresbilanz des Luxusgüter-Konzerns Hermès an. Im Vorfeld der Zahlen präsentiert sich der Aktienkurs ziemlich schwach, die Akteure scheinen nicht viel Gutes zu erwarten. Aber genau das kann am Ende positiv wirken.

Hermès ist, was Umsatz und Gewinn angeht, immer noch der Primus in der Luxusgüterbranche, trotzdem pendelt die Aktie derzeit in Bezug auf die bisherige 2025er-Performance um die Nulllinie und steht noch schlechter da als ihr Heimatindex CAC40 … und der ist, im Vergleich zu anderen großen Indizes weltweit, schon schwach. Warum will diese Aktie, die jahrelang ein „Dauerläufer“ war und gerade erst im Februar 2025 mit 2.957 Euro ein neues Rekordhoch markierte, derzeit offenbar kaum jemand kaufen?

Die Analysten erwarten für 2025 einen gegenüber dem Rekordgewinn-Jahr 2024 gehaltenen Gewinn pro Aktie, das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt ein gutes Stück über dem derzeitigen Kurs und der optimistischste Experte sieht die Aktie immerhin wieder bei 2.800 Euro. Die Anleger scheinen das mehrheitlich anders zu sehen, die Frage ist, wer da am Ende recht bekommt. Am 30. Juli wird dahingehend ein ziemlich massiver Vorhang gelüftet, denn:

Expertenmeinung: Da französische Unternehmen immer nur am Ende eines Halbjahres vollständige Bilanzdaten liefern, weiß man zwar, dass Hermès‘ Umsatz im ersten Quartal um sieben Prozent zugelegt hat. Man weiß aber nicht, ob und wie sich das beim Gewinn positiv niedergeschlagen hat. Dahingehend fahren die Trader also seit Vorlage der 2024er-Bilanz „blind“ … am 30.7. weiß man dann mehr. Und dann ließe sich auch absehen, ob man mit dem größten Haken, den diese Aktie aufweist, leben kann bzw. will: der Bewertung.

Da Hermès immer noch deutlich besser dasteht als die beiden anderen, großen französischen Luxusgüterkonzerne LVMH und Kering, hat sich das Anlegerkapital auf den Primus konzentriert. Grundsätzlich sinnvoll und folgerichtig, aber mit der Nebenwirkung behaftet, dass die Aktie dadurch teuer bewertet ist. Und das nicht nur ein bisschen: Für die 2025er Konsens-Gewinnschätzung steht hier, trotz der bereits nennenswerten Distanz zum Februar-Rekordhoch, ein Kurs-/Gewinn-Verhältnis (KGV) von 54 zu Buche. LVMH und Kering sind da erheblich günstiger.

Eine derart teure Bewertung wäre hinnehmbar, wenn der Unternehmensgewinn deutlich wächst und man davon auch für die kommenden Jahre ausgehen kann. Aber im derzeitigen Umfeld, das noch zusätzlich durch die offene Frage erschwert wird, wie es mit dem US-Markt weitergeht, ist das mit dem Wachstum eben so eine Sache.

Es braucht also überzeugende Halbjahreszahlen. Aber sollten die kommen, kann die derzeitige Zurückhaltung der Aktie durchaus helfen, denn wenn die Anleger mehrheitlich nicht viel erwarten, würde die Aktie nicht vergleichbar stark wegrutschen, wenn man auch nicht viel bekommt, als wäre sie im Vorfeld von Spekulanten in Erwartung perfekter Bilanzdaten nach oben getrieben worden.

So aber notiert die Hermès-Aktie nahe an der markanten Auffangzone 2.226 zu 2.277 Euro, die am unteren Ende auch noch durch eine bereits im Sommer 2022 etablierte und bislang mehrfach erfolgreich verteidigte Aufwärtstrendlinie verstärkt wird. Die Chance, dass diese Linie trotz teurem KGV verteidigt wird und idealerweise sogar zum Ausgangspunkt eines neuen Aufwärtsimpulses wird, ist also gerade wegen der derzeitigen Vorsicht der Akteure nicht schlecht. Aber abwarten, ob diese Bilanz auch das liefert, was es für neuen Mut unter den Tradern braucht, sollte man besser trotzdem!

Hermès steht weiter deutlich besser da als andere Aktien aus der Luxusgüter-Branche. Sogar ein mittel- bis langfristiger Aufwärtstrend ist noch intakt. Aber das bedeutet nicht, dass die Aktie bullisch wäre. Den Startschuss dafür hatte man sich zwar gestern erhofft, aber: zu früh gefreut.

Zeitweise hatte der Luxusgüter-Branchenprimus Hermès am Donnerstag 2,9 Prozent zugelegt, zum Handelsende waren davon aber gerade einmal 0,2 Prozent übriggeblieben. Am Morgen hatte man rasant gestiegene US-Index-Futures und stark angezogene Indizes in Asien gesehen. Man hatte die Meldung registriert, ein US-Bundesgericht habe Trumps Zoll-Zirkus gestoppt. Und zog die Schlussfolgerung, dass die Gefahr, dass drastische US-Einfuhrzölle den Absatz von Hermès‘ Waren in den USA massiv unter Druck setzen, vorüber ist.

Aber da hatte man sich eben zu früh gefreut. Denn Experten wiesen schnell darauf hin, dass sich die US-Regierung davon wohl kaum stoppen lassen werde. Berufung wurde sofort eingelegt. Zudem erfolgt heute der Gang zum obersten Bundesgericht, um die richterliche Anordnung, die Zölle sofort auszusetzen und nicht mehr zu aktivieren, zu stoppen. Und man wies auch darauf hin, dass die Gesetzeslage Donald Trump auch noch andere Wege als den bislang gewählten (Verhängung des „nationalen Notstands“) offenlässt, um mit dieser Zoll-Manie weiterzumachen und dabei die Kongresskammern zu umgehen. Kurz: Das Damoklesschwert schwebt weiter über der Weltwirtschaft … und über Hermès.

Doch könnte sich die Aktie nicht auch ohne ein Ende dieses Zollstreits nach oben lösen? Immerhin machte der Umsatz im gesamten amerikanischen Kontinent im ersten Quartal nur 17 Prozent des Gesamtumsatzes aus und hatte zum Vorjahreszeitraum sogar zugelegt. Und da sind alle anderen Länder Nord-, Mittel- und Südamerikas mit eingerechnet. Zudem ist Hermès das derzeit stärkste der großen Luxusgüterunternehmen, hier steigt der Umsatz, wo er bei den anderen sinkt. Reicht das den Bullen nicht?

Expertenmeinung: Das würde es vermutlich, wenn man all das nicht bereits eingepreist hätte. Der Chart zeigt zwar, dass die Hermès-Aktie zuletzt deutlich unterhalb des im Februar erreichten Rekordhochs nach unten gedreht hat und damit in einem Abwärtstrend läuft. Aber in der nächsthöheren Zeitebene, dem mittel- und langfristigen Zeitraster, finden wir noch einen seit 2022 laufenden, intakten Aufwärtstrend vor. Nur die Schweizer Richemont kann so etwas auch noch vorweisen, aber dort fällt der Steigungswinkel des Aufwärtstrends deutlich flacher aus als bei Hermès.

Die alte Regel, dass man, wenn man sich als Anleger in eine Branche „einkauft“, am besten die Aktie des ertragsstärksten Unternehmens wählen sollte, hat ihre Berechtigung. Bei den Luxusgütern haben das aber derart viele getan, dass die Aktie zwar besser dasteht als andere in der Branche, zugleich aber drastisch überbewertet ist.

Ein Kurs-/Gewinn-Verhältnis von sagenhaften 53 auf Basis der 2025er-Gewinnschätzungen ist äußerst hoch … und würde sich auch in den kommenden fünf Jahren nur auf etwa 30 verringern, sofern die Prognosen der Analysten in Bezug auf die kommenden Gewinnsteigerungen eintreten sollten. Aber auch das nur, wenn die Gewinne steigen, die Aktie aber nicht. Sprich: Wenn der Kurs jetzt bleibt, wo er ist und der Unternehmensgewinn kontinuierlich zulegt, wäre Hermès in fünf Jahren einigermaßen günstig bewertet. Diese Rechnung machen zwar nicht alle auf. Aber wer das tut, dürfte in die Käufe anderer eher verkaufen.

Die Aktie müsste zumindest über das letzte Zwischenhoch bei 2.606 Euro hinaus und dieser Ausbruch müsste von positiven Fakten begleitet sein, dann könnte man sich die Aktie zumindest als reine Trading-Position überlegen, aber vorerst dürfte der Deckel, der durch dieses hohe Kurs-/Gewinn-Verhältnis auf Hermès lastet, zu schwer für einen echten, nachhaltigen Aufwärtsimpuls sein.

Welche Branchen werden von den für heute erwarteten weiteren Einfuhrzöllen der USA betroffen sein? Sicher weiß man heute früh noch gar nichts. Aber denkbar wäre es durchaus, dass es auch die Luxusgüterbranche trifft. Hat man das bei Hermès bereits eingepreist?

Hermès ist seit einigen Jahren derjenige unter den europäischen Luxusgüterkonzernen, der sich am robustesten durch ein ungemütlicher werdendes Konsumumfeld kämpft. Die Wachstumsraten schrumpfen zwar, aber immerhin geht es hier noch voran. Was bis Februar auch für die Aktie galt, die am 14. Februar mit 2.957 Euro ein Rekordhoch erzielte.

Dann aber begann eine kräftige Korrektur, die den Kurs zurück in den 2022er-Aufwärtstrendkanal und zuletzt sogar minimal unter das 2024er-Hoch bei 2.436 Euro gedrückt hat. Hat man hier im Vorgriff auf einen durch hohe Zölle schwieriger werdenden US-Markt bereits den Kopf eingezogen, ist Druck auf die US-Umsätze also bereits im Kurs drin?

Expertenmeinung: Diese Frage ist nicht zu beantworten, schließlich weiß man nicht, warum genau Anleger in den vergangenen Wochen hier ausgestiegen sind. Aber denkbar wäre auf jeden Fall, dass einige fürchten, dass auch Hermès unter dieser für den Welthandel so problematischen Entwicklung leiden wird. Interessanter ist im Vorfeld des „Showdown“ in Sachen neuer Zölle die Frage, wie immens dieses Leid für Hermès wohl ausfallen könnte.

Denn eigentlich ist der US-Markt für den Konzern nicht allzu entscheidend. Von den 15,17 Milliarden Euro, die Hermès 2024 umgesetzt hatte, entfielen nur 2,86 Milliarden auf Amerika. Nicht auf die USA, sondern auf den gesamten Kontinent. Würde sich der Absatz in den USA, nur als Beispiel, halbieren, könnte das den Gesamtumsatz irgendwo im mittleren einstelligen Prozentbereich drücken. Was mit Blick auf den Umstand, dass der Kurs der Aktie vom Hoch in der Spitze bereits um gut 19 Prozent korrigiert hat und markttechnisch im überverkauften Bereich rangiert, hieße:

Allzu viel muss Hermès auch dann nicht fallen, wenn tatsächlich auch viele Luxusgüter höher „bezollt“ werden. Und sollten Zölle auf die meisten Geschäftsbereiche des Unternehmens ausbleiben, natürlich sowieso nicht. Ob man da vielleicht eine kleine Wette im Vorfeld der Verkündung der neuen Zölle wagen sollte?

Wer mit Verstand investiert, wettet nie. Besser wäre es, einfach mal abzuwarten, was die Aktie jetzt kurzfristig an charttechnischen Signalen liefern wird. Schafft sie es, mit Schlusskursen über 2.547 Euro aus der aktuellen, kleinen Handelsspanne nach oben auszubrechen, hätte man ein handfestes Signal in der Hand, das man als erstes markantes Signal dahingehend werten könnte, dass die Korrektur dem Ende zugeht bzw. sogar vorbei ist. Rutscht die Aktie aber durch die aktuell getestete Unterstützungszone 2.367/2.436 Euro nach unten hinaus, wäre das ein hinreichend klares Signal für das Bären-Lager, dass dann, ob mit oder ohne US-Zölle, ein Test der Supportzone 2.218/2.277 Euro wahrscheinlich wird, also:

Man sollte diesem heutigen „Zoll-Showdown“ nicht nur nicht vorgreifen, die Charts liefern nahe genug liegende Entscheidungsmarken, dass man es auch nicht müsste.

Die Bilanz eines hervorragend gelaufenen Jahres nebst optimistischem Ausblick bescherte der Hermès-Aktie Mitte Februar mit 2.957 Euro ein neues Rekordhoch. Doch am selben Tag begannen Verkäufe, die bis jetzt anhalten. Ob die weitergehen, könnte im Chartbild entschieden werden.

18 Prozent mehr Umsatz, sieben Prozent mehr Gewinn: Das war gut, was der französische Luxusgüterkonzern am 14. Februar über das Jahr 2024 berichtete. Zwar machte der unterproportional zum Umsatz gestiegene Gewinn deutlich, dass auch der Branchenprimus Hermès dem Margendruck in der Branche nicht entkommt. Aber man steht dennoch deutlich besser da als die meisten Branchekollegen. Und auch, wenn man in Bezug auf den Ausblick wie immer branchentypisch vage blieb, so wurde doch kommuniziert, dass man zuversichtlich sei, auch 2025 weiter zu wachsen. Warum also diese seit einem Monat laufende Abwärtsbewegung als Reaktion auf das neue Rekordhoch?

Weil die einen gerade wegen dieses Kurssprungs eine Gelegenheit sahen, auch mal Gewinne mitzunehmen, während die potenziellen Käufer sich sagten, dass man, nachdem die „good news“ in Form der Bilanz auf dem Tisch liegen, nicht ausgerechnet jetzt noch neu einsteigen müsste. Dadurch endete der Tag der Bilanz mit einer langen roten Kerze, die das Gros der zeitweise erreichten Gewinne wieder aufzehrte. Und das war eine Initialzündung für weitere Gewinnmitnahmen, denn:

Expertenmeinung: Das Problem einer Aktie, die in ihrer Branche den Primus darstellt ist, dass die meisten Anleger dann nicht die Aktien des zweit- oder drittbesten Unternehmens haben wollen, sondern eben nur die des besten, in diesem Fall von Hermès. Dadurch steigt aber der Kurs oft deutlich schneller als der Gewinn. Im konkreten Fall dieser Aktie führte das zu einer extrem teuren Bewertung. Die irritiert zwar nur wenige, solange der Trend dynamisch aufwärts weist. Aber Tage wie dieser Abverkauf neuer Rekorde sensibilisieren zuvor bewertungs-resistente Trader dann eben doch.

Und bedenkt man, dass das Konsumumfeld in den großen Absatzmärkten Europa, China und mittlerweile auch in den USA immer schwieriger wird, ist es durchaus angebracht sich zu fragen, ob man ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von derzeit 52 auf Basis der durchschnittlichen 2025er-Gewinnschätzung wirklich auf Dauer durchhalten könnte, wenn auf Basis der für die kommenden Jahre geschätzten Gewinnsteigerungen nur eines um die 30 „normal“ wäre.

Dass die Hermès-Aktie korrigiert, ist also nur normal. Aber ob diese Korrektur jetzt ein Ende findet oder weitergeht, bis sie von der Bewertung her wieder fair bis günstig bewertet ist, wird sich im Chart entscheiden. Denn dass der Kurs in den vergangenen Tagen volatil auf der Stelle tritt zeigt, dass die Marktteilnehmer die jetzt in Schlagdistanz geratene Supportzone wahrnehmen. Es geht um einen Bereich, der sich aus dem Jahreshoch 2024 bei 2.436 Euro und der zwischen 2.367 und 2.469 Euro gelegenen, im Januar entstandenen Aufwärts-Kurslücke zusammensetzt.

Gelingt es, diesen Unterstützungsbereich zu verteidigen, kann das bisherige Hoch für die kommenden Monate wieder ein denkbares Kursziel sein, denn wie eingangs geschrieben: Ist der Trend dynamisch aufwärts gerichtet, geraten hohe Bewertungen schnell wieder in Vergessenheit. Fällt diese Unterstützungszone aber, wäre ein zügiger Rücksetzer in die nächstliegende, die 200-Tage-Linie einschließende Supportzone 2.236/2.277 Euro keine Überraschung. Jetzt einzusteigen hieße daher: Wenn, dann sollte man das nur mit einem Stoppkurs nicht zu weit unter der jetzt im Fokus stehenden Zone 2.367/2.469 Euro erwägen, denn ob Hermès bereits jetzt festen Boden erreicht hat, ist fraglich.

Hermès, der Primus der Luxusgüterkonzerne, überzeugte am Freitag mit beeindruckendem Wachstum, derweil die Konkurrenz zu kämpfen hat. Die Aktie startete nahe der magischen 3.000-Euro-Marke auf Rekordhoch … aber dann meldete sich die Schwerkraft zu Wort.

Dass der Bereich der Luxusgüter insgesamt mittlerweile Wachstumsprobleme hat, ist zwar richtig, aber Hermès gelang es auch 2024, sich von der Konkurrenz im positiven Sinne abzuheben. 18 Prozent mehr Umsatz gegenüber 2023 wies die am Freitagmorgen präsentierte Bilanz aus. Das war klar besser als die Analystenprognose, im Schnitt hatten die Experten Hermès 14,9 Milliarden Euro zugetraut, es wurden 15,2 Milliarden. Der Gewinn legte zwar unterproportional zu, da wurden es mit 4,6 Milliarden Euro sieben Prozent mehr. Aber auch das war besser als die Konsens-Prognose von 4,47 Milliarden. Und auch, wenn das klar macht, dass die Marge 2024 zum Vorjahr rückläufig war: Mit 40,5 nach 42,1 Prozent bewegt sich das Unternehmen immer noch auf einem grandios hohen Level. Zum Vergleich: Vor den Corona-Jahren hatte die EBIT-Marge zwischen 30 und 35 Prozent gelegen.

Dass die Aktie auf dieses Ergebnis positiv reagierte, war im Prinzip folgerichtig. Dass dann knapp unter der runden 3.000-Euro-Marke Gewinnmitnahmen einsetzten, aber ebenso. Denn Primus in einer Branche zu sein, kann für die Aktie ab einem gewissen Punkt zu einem steigenden Risiko auf der Unterseite führen. Der Grund:

Expertenmeinung: Natürlich neigen Investoren dazu, innerhalb einer Branche das beste Unternehmen im Depot haben zu wollen, den „Primus“ also. Doch tun das zu viele, führt das dazu, dass eine solche Aktie dann weit teurer ist als die der seitens Umsatz- und Gewinnperspektive schwächeren Unternehmen. D. h. starke Gewinne führen zu einem noch stärkeren Kursanstieg und damit über kurz oder lang zu einer Bewertung, die weit über dem Niveau liegt, das eigentlich gerechtfertigt wäre.

Im Fall von Hermès sahen wir am Verlaufshoch des Freitags (2.957 Euro) auf Basis der durchschnittlichen Gewinnerwartung der Analysten für 2025 ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von 62. Das wäre dann zu rechtfertigen, wenn man unterstellen dürfte, dass Hermès‘ Gewinn 2025 und 2026 jeweils um die 30 Prozent zulegen würde. Aber gerade hatten wir ja gesehen: 2024 waren es sieben Prozent. Und das war noch viel besser als die Konkurrenz.

Dass die Bäume nicht ewig in den Himmel wachsen können und die Aktie nach einer Rallye von in der Spitze 50 Prozent seit Ende November heiß gelaufen ist, war ein logisches Motiv, um jetzt, nachdem die guten Nachrichten raus sind und vorerst nichts Neues zu erwarten wäre, auch mal Kasse zu machen. Das könnte sogar zu einer großen Korrektur werden … und zwar dann, wenn Hermès deutlicher in den am Freitag mit einem „Overshooting“ verlassenen, im Juni 2022 etablierten Aufwärtstrendkanal zurückfällt. Spätestens wenn der Kurs die seit Herbst als Leitstrahl der Bullen fungierende und aktuell bei knapp 2.700 Euro verlaufende 20-Tage-Linie unterbietet, wäre hier nennenswertes Korrekturpotenzial vorhanden.

Quellen:
Ergebnis des Geschäftsjahres 2024, 14.02.2025: https://assets-finance.hermes.com/s3fs-public/node/pdf_file/2025-02/1739475049/hermes_20250214_pr_2024fullyearresults_va.pdf?VersionId=qQriZY_1BlBwpp2OmhmriU1k0MRVbUjd