SÜSS MicroTec Aktie Prognose SÜSS MicroTec: Schon wieder ein Crash … und was nun?

Süss Microtec überrascht mit einem Kurssprung von 12 % – doch ist das der Startschuss für eine neue Rallye oder ein Strohfeuer?

Ein Blick auf die Gewinner und Verlierer der großen Indizes ist immer lohnenswert.  Mit einem Plus von 12 % steht SUSS Microtec heute auf dem Siegertreppchen. Handelt es sich um ein Strohfeuer oder hat die Rallye gerade erst begonnen?

Geschäftsmodell

Süss Microtec (seit November 2024 offiziell SUSS Microtec) entwickelt und fertigt Anlagen sowie Prozesslösungen für Mikrostrukturanwendungen – ein Bereich, in dem SUSS über 75 Jahre Erfahrung verfügt.

Das Portfolio umfasst ein breites Spektrum an Produkten und Lösungen für die Bereiche Backend-Lithografie, Wafer-Bonding und Fotomaskenreinigung.

Ob Herstellung von Speicherchips, Kameras für Mobiltelefone oder Reifendrucksensoren – die Lösungen von SUSS werden innerhalb eines breiten Spektrums von Herstellungsprozessen für Alltags- oder Industrieanwendungen eingesetzt. Kunden aus der Halbleiterindustrie und verwandten Märkten wie Advanced Packaging, MEMS und LED-Anwendungen schätzen insbesondere unsere umfassende Erfahrung in der Waferprozessierung.
Dies macht SUSS zu einem zuverlässigen Partner für die Großserienproduktion und für die Forschung und Entwicklung.

Kernkompetenzen

Im Bereich Backend-Lithografie zählen Belacker und Entwickler zu den wichtigsten Systemen. Sie ermöglichen das präzise Auftragen und Entwickeln von Fotolacken auf Wafern, was die Basis für alle nachfolgenden Strukturierungsprozesse bildet.

Ergänzt wird das durch Tintenstrahldrucksysteme, die eine flexible, maskenlose Strukturierung erlauben und vor allem für Prototyping und Spezialanwendungen relevant sind.

Mask-Aligner stellen eine der Kernkompetenzen des Unternehmens dar. Sie dienen der exakten Ausrichtung und Belichtung von Wafern und Substraten und werden in einer Vielzahl von Anwendungen eingesetzt – von MEMS über LEDs bis zu modernen Packaging-Technologien.

Kurssprung dank Rating

Auf eine Empfehlung von Oddo BHF folgte am Montag ein Aufschwung Süss-Microtec-Aktie.
Der Analyse von Oddo BHF zufolge seien „die Zeiten sinkender Gewinnerwartungen vorüber“.

Das ist zumindest der Wortlaut, der in den gängigen Börsenmedien zu finden ist – die Studie selbst liegt mir nicht vor.
Die Formulierung lässt einen gewissen Interpretationsspielraum zu.

Im ersten Moment hört es sich an, als würde von steigenden Gewinnen gesprochen. Womöglich ist aber auch nur gemeint, dass der Gewinn nicht noch stärker sinken soll, als ohnehin angenommen wird.
Denn derzeit wird für das laufende Geschäftsjahr ein Rückgang des Gewinns um 4 % und für 2026 sogar ein Minus von 15 % vorgesehen.

Sollte Oddo BHF jedoch steigende Gewinne erwarten, hebt man sich damit stark von den Konsensschätzungen ab.

Sind die guten Zeiten vorerst vorbei oder fangen sie gerade erst an?

Eine Sache dürfte jedoch klar sein. Sollten die Erwartungen (Konsensschätzungen) im nächsten Geschäftsjahr deutlich übertroffen werden oder der Gewinn sogar zulegen, ist mit steigenden Kursen zu rechnen.
Doch wie wahrscheinlich ist das?

Wie immer liefern die Quartalsberichte und Geschäftszahlen entsprechende Hinweise.
Im ersten Halbjahr konnte Süss Microtec den Umsatz von 192,8 auf 266,4 Mio. Euro erheblich steigern und das EBIT verbesserte sich von 30,1 auf 41,9 Mio. Euro.

Für das zweite Halbjahr zeigte man sich jedoch verhalten. „Nach zwei ausgesprochen starken Jahren beim Auftragseingang halten sich unsere Kunden aktuell angesichts der unsicheren Rahmenbedingungen und der Inbetriebnahme der gelieferten Anlagen mit Bestellungen zurück“, so Burkhardt Frick, CEO von SUSS. 

 „Wir gehen weiterhin davon aus, unser zu Jahresbeginn gestecktes Umsatzziel zu erreichen. Allerdings wird die aktuell schwächere Nachfrage möglicherweise bereits Ende des Jahres 2025 punktuell zur Unterauslastung von Produktionskapazitäten führen. Diese Entwicklung und ein absehbar weniger profitabler Produktmix lassen uns vorsichtiger auf die Profitabilität in der zweiten Jahreshälfte schauen“, erläutert Dr. Cornelia Ballwießer, CFO von SUSS.

Ausblick

Für das laufende Geschäftsjahr stellt Süss Microtec daher einen Umsatz von 470 – 510 Mio. Euro und eine EBIT-Marge von 13 – 15 % in Aussicht.
Daraus ergibt sich ein gemischtes Bild.

Der Umsatz würde auf Jahressicht zwar um 5 – 15 % steigen, die Profitabilität wäre jedoch spürbar rückläufig. Im Vorjahr lag die EBIT-Marge noch bei 16,8 %.

Darüber hinaus erwartet Süss Microtec, dass das Geschäft in der zweiten Jahreshälfte schlechter ausfallen wird als in der ersten Jahreshälfte – sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn.
Damit wären die Zeiten des dynamischen Wachstums vorerst zu Ende.

Sollte es zu keiner nennenswerten Nachfragebelebung kommen, stehen die Chancen nicht schlecht, dass das Ergebnis nicht nur in diesem, sondern auch im kommenden Jahr sinken wird.

Vorerst sitzen die Bullen jedoch fest im Sattel. Gelingt der Ausbruch über 36 Euro, könnte das weitere Kursgewinne in Richtung 41 sowie 44 und 47,50 Euro nach sich ziehen.

Fällt die Aktie im Wochenverlauf jedoch wieder unter 36 Euro zurück, könnte sich der heutige Kurssprung als Strohfeuer herausstellen.

SÜSS MicroTec hatte die Erwartung von Tradern und Analysten mit seinen Halbjahreszahlen enttäuscht. Das sorgte Ende Juli für einen drastischen Abverkauf von 20 Prozent an nur einem Tag. Doch die Aktie fiel noch deutlich weiter und wird damit zum Risiko … für die Bären.

Ja, die Wachstumsstory des auf die Halbleiterbranche spezialisierten Anlagenbauers hat eine Delle. Zwar soll der Umsatz steigen, aber die Gewinnmarge sinken, SÜSS MicroTec sieht bei der EBIT-Marge für das laufende Jahr eine (Ende Juli dorthin gesenkte) Spanne zwischen 13 und 15 Prozent. 2024 war dem Unternehmen da noch der Rekordwert von 16,8 Prozent gelungen. Da der Umsatz nicht in vergleichbarem Maß steigt, wie die Marge sinkt, muss für 2025 mit einem leicht niedrigeren Gewinn pro Aktie gerechnet werden. Derzeit liegen die Schätzungen der Analysten im Bereich von 2,60 bis 2,65 Euro pro Aktie. Aber:

Das wäre eben kein Gewinneinbruch, sondern genau wie formuliert ein nur leicht niedrigerer Gewinn; 2024 hatte der, abzüglich eines großen Sonderertrags, bei 2,72 Euro gelegen. Doch während die Gewinnerwartung nur leicht zurückgenommen wurde, erlebt die Aktie einen förmlichen Baisse-Taumel. Seit dem Schlusskurs am Vortag der Halbjahreszahlen ist die SÜSS-Aktie um fast 35 Prozent weggebrochen. Und so dynamisch die Bären hier auch unterwegs sind, diese aktuelle Gemengelage könnte für diejenigen Short-Seller, die nicht auf der Hut sind, ins Auge gehen.

Expertenmeinung: Denn wer hier aussteigen wollte, dürfte längst ausgestiegen sein. Die Aktie bezieht ihre Abwärtsdynamik jetzt vor allem von gezielten Leerverkäufen. Die aber in dem Moment so richtig problematisch werden, wenn eine Aktie nicht wie erhofft unter den Level fällt, zu dem man geliehene Aktien am Markt verkauft hat, die man dann zu tieferen Kursen zurückkaufen und damit einen Gewinn erzielen wollte … sondern steigt.

Und das könnte sie jetzt jederzeit. Aus rein fundamentaler Sicht, weil dieser Abstieg eine ohnehin eher günstig bewertete Aktie noch viel billiger gemacht hat. Aktuell hätten wir hier ein Kurs-/Gewinn-Verhältnis um zehn, das ist für einen Anlagenbauer mit Spezialausrichtung auf die Chipbranche untypisch niedrig. Aus charttechnischer Sicht, weil die SÜSS-Aktie jetzt das bisherige Jahrestief erreicht hat. Im April markiert, als man panisch wurde und dachte, da geht nichts mehr in Richtung USA raus. Aus markttechnischer Sicht, weil die Aktie klar überverkauft ist.

Wer hier Aktien leer verkauft hat, könnte also a) mit dem Ergebnis zufrieden sein und b) auf den Gedanken kommen, dass es Zeit wäre, die Ernte einzufahren. Und genau das kann in einen sogenannten „Short Squeeze“ führen, eine Situation, in der die Bären ausgequetscht werden wie Zitronen. Grund:

Um ihre Positionen zu schließen und damit den Gewinn mitzunehmen, müssen die Leerverkäufer, sprich die Bären, ihre zuvor zum Zweck des Drückens der Aktie geliehenen und verkauften Aktien ja zurückkaufen (was man auch „Eindecken“ nennt). Und das in einem überverkauften Markt, in dem es schon so lange abwärts ging, dass das Aktien-Angebot außerhalb dieser Leerverkäufe sehr schnell zu klein würde, wenn zu viele zugleich diese Eindeckungen vornehmen wollen. Daher können ein paar Eindeckungen zu viel den Kurs schnell und weit nach oben treiben, was dann die verbleibenden Leerverkäufer nervös machen dürfte. Und falls die dann auch die Segel streichen wollen, würde der Kaufdruck nur noch höher … ein Short Squeeze wäre geboren.

Und dieses Risiko wäre nicht vom Tisch, wenn die Aktie das April-Tief bei 26,68 Euro, das gestern im Schlusskurs bereits leicht unterboten wurde, deutlicher unterschreitet. Denn das könnte zwar durch ausgelöste Stop-Loss-Verkaufsorders von immer noch ausharrenden Bullen einen schnellen Ruck nach unten auslösen. Aber genau das wäre ja das Angebot, auf das Leerverkäufer warten würden, um auch für größere Eindeckungen genug Aktien im Angebot zu haben. Das kann aber eben auch zu wenig sein. Und auch das Risiko sollte man, wäre man hier auf der Short-Seite dabei, sehen:

Da die Aktie jetzt so weit gefallen und so günstig bewertet ist, wäre es zumindest keine Überraschung, wenn einige „Shorties“ das Potenzial als ausgereizt einordnen und gezielt so viel mehr Aktien einsammeln, als sie müssten, um dadurch netto Long zu werden, sprich die Seiten in Richtung bullisch zu wechseln.

Wenn Markterwartungen verfehlt werden, was in dieser Berichtssaison hierzulande recht oft passiert, werden die betroffenen Aktien nicht selten extrem und überzogen abgestraft. SÜSS MicroTec kassierte für seine Prognosesenkung ein Minus von 20,44 Prozent. Übertrieben?

SÜSS MicroTec hatte am Montagabend auf Basis vorläufiger Halbjahresergebnisse seine Gesamtjahresprognose nach unten korrigiert – aber nur in Bezug auf die Gewinnmarge. Der für die Halbleiterindustrie fertigende Spezialmaschinen-Hersteller meldete, dass man in den ersten sechs Monaten eine EBIT-Marge (vor Zinsen und Steuern) von 15,7 Prozent erreicht habe. Basierend auf temporär höheren Kosten, z.B. durch den Aufbau des Produktionsstandorts in Taiwan, und Wertberichtigungen auf Bestände aufgrund eines eingestellten Projekts, senkt SÜSS MicroTec die Prognosespanne für die EBIT-Marge von bislang 15 bis 17 auf 13 bis 15 Prozent.

Da der Ausblick für den Umsatz unverändert bei 470 bis 510 Millionen Euro bleibt, hieße das, dass der Gewinn auf EBIT-Basis für 2025 insgesamt zwischen 12 und 23 Prozent niedriger ausfallen könnte (letzteres als Annahme, dass die Marge vom oberen Ende der alten Spanne auf das untere der neuen Spanne sinkt). Natürlich ist das nicht erfreulich. Aber war das auch einen Abverkauf um 20 Prozent wert?

Expertenmeinung: Eigentlich nicht. Zwar muss man sich erst einmal am 7. August, wenn die kompletten Ergebnisse kommen, anschauen, wie sich der Auftragseingang darstellt. Aber da die Umsatzerwartung unverändert blieb und es hier um einmalig höhere Kosten geht, die nicht unmittelbar mit dem operativen Betrieb zu tun haben, ist ein Minus in der Aktie, das fast so hoch liegt wie der laut neuer Prognose maximal niedriger ausfallende Gewinn, eine ziemlich happige Reaktion. Nur:

In diesem Fall muss das nicht zwingend bedeuten, dass der Kurs auf dem Absatz kehrt macht und wieder zulegt, denn hier stehen sich zwei Aspekte konträr gegenüber. Auf der einen Seite ist die SÜSS-Aktie zwar nicht teuer bewertet. Das Kurs-/Gewinn-Verhältnis für die bisherige 2025er-Analystenschätzung lag vor der Prognosesenkung bei 13,5, jetzt käme man selbst im Fall eines 20 Prozent unter der bisherigen Konsens-Schätzung liegenden Gewinns pro Aktie auf 13,4, eben weil die Aktie derart drastisch gefallen ist. Das ist nicht hoch.

Auf der anderen Seite ist der Kurs aber seit April sehr stark gelaufen und hatte bereits vor der Prognosesenkung ein kritisches Chartbild. Wir sehen, dass die SÜSS-Aktie Anfang Juli nicht an der 200-Tage-Linie vorbeikam, danach seitwärts lief und dadurch die April-Aufwärtstrendlinie unterbot. Zuletzt bewegte sich der Kurs unter der 200-Tage-, aber auch unter der 20-Tage-Linie und war dadurch bereits „absturzgefährdet“. Jetzt sehen wir einen Kurslevel, für den sich oberhalb des April-Tiefs (26,68 Euro) kein unmittelbarer Support anbieten würde. Fazit:

Der drastische Kurseinbruch mag grundsätzlich zu viel des Unguten gewesen sein, aber aus charttechnischer Sicht wird es jetzt schwierig, kurzfristig ein wieder positives Bild zu generieren, daher: SÜSS MicroTec bleibt eine interessante Aktie, aktuell wäre ihr Platz aber erst einmal der auf der Watchlist!

Quellenangaben: Vorab-Ergebnisse zum 1. Halbjahr 2025 & Prognoseanpassung, 28.07.2025:
https://www.suss.com/de/investor-relations/ad-hoc-releases/suss-passt-die-prognose-fur-die-bruttomarge-und-die-ebit-marge-im-geschaftsjahr-2025-an/367299216

Halbleiter-Aktien haben einen Durchhänger, der länger anhält, als viele dachten. Seit man sich in Sachen KI zu fragen beginnt, wie groß das Wachstum am Ende wirklich sein wird, erst recht. Aber einige kommen besser durch als andere. SÜSS MicroTec zum Beispiel.

2023 hatte der Umsatz stagniert und der Gewinn des Spezialgeräte-Herstellers für die Halbleiterbranche war leicht nachgegeben. Aber in den Jahren zuvor ging es zwar langsam, aber doch beeindruckend konstant voran. Und vor allem: 2024 war man bereits wieder auf dem Wachstumspfad. Behalten die Analysten Recht, wird der Gewinn im laufenden Jahr solide, 2026 dann ein wenig steigen. Danach soll mehr drin sein, aber so weit voraus lässt sich nicht seriös schätzen. Wenn man Zulieferer einer Branche ist, die immens konjunktursensibel ist, ist der Planungshorizont kurz, eigentlich ist nicht einmal sicher, wie 2025 ausgeht. Doch das, was SÜSS MicroTec Anfang Mai zum ersten Quartal berichten konnte, deutet an, dass bisher keine dunklen Wolken aufziehen. Das ist schon mal gut.

Gut ist auch, dass die Analysten nicht nur für die Gewinnentwicklung der Aktie recht guter Dinge sind, sondern auch für den Kurs. Momentan liegt das Konsens-Kursziel bei 54 Euro. Das wäre der Bereich der Widerstandszone zwischen 53,70 und 55,50 Euro, die zum nächsten Kursziel würde, sofern die SÜSS-Aktie die jetzt in Angriff genommene Widerstandslinie bei 48,90 Euro bezwungen hätte. Was, wie alles an der Börse, nicht sicher ist, aber denkbar, denn:

Expertenmeinung: Dass man dieser Aktie seitens der Experten einen höheren Kurslevel zutraut, liegt mit entscheidend daran, dass sie auffallend günstig bewertet ist. Ein Kurs-/Gewinn-Verhältnis von aktuell knapp 16 auf Basis der 2025er-Konsens-Gewinnschätzung ist für einen Zulieferer der Chipbranche alles andere als teuer, im Gegenteil. Hier ist ein Risikoabschlag drin. In einem Umfeld, in dem viele andere Aktien Risiken völlig ausgepreist haben, eine interessante Sache. Zumal man auch vom Chartbild her nicht den Eindruck bekäme, dass hier allzu viele hochspekulative Trader unterwegs wären:

Die Aktie läuft in einem sehr stetigen, nicht überhitzt wirkenden Aufwärtstrend. Gestern gelang im Rahmen der Aufwärtsbewegung ein wichtiger Schritt, der die SÜSS-Aktie über die 200-Tage-Linie und die Widerstandszone 43,60 zu 45,70 Euro trug. Das hat den Weg an die vorstehend erwähnte, nächstgelegene Hürde bei 48,90 Euro freigeräumt. Angesichts der positiv gestimmten Analysten, des Umstands, dass sich SÜSS MicroTec auch im Zuge der problematischen Phase der Chiphersteller gut geschlagen hat, und der günstigen Bewertung hätte dieser Aufwärtstrend grundsätzlich die Chance, noch eine gute Zeit weiterzugehen.

Aber gegen Überraschungen ist man nie gefeit. Daher sollte eine Positionierung auch hier keinesfalls ohne Stoppkurs erfolgen. Der Vorteil dieses so robust daherkommenden Aufwärtstrends ist, dass die Schlüsselzone, die im Fall einer Korrektur halten müsste, nicht nur gut zu identifizieren ist, sondern auch noch relativ nahe liegt. Erst, wenn der doppelte Leitstrahl aus 20-Tage-Linie und April-Aufwärtstrendlinie, derzeit bei 41,70 Euro und natürlich sukzessiv steigend, fallen sollte, brennt hier etwas an. Solange die SÜSS MicroTec-Aktie sich über diesen Linien hält, überwiegen die Chancen auf der Oberseite.

Wie das Jahr 2024 gelaufen war, hatte der Halbleiter-Ausrüster SÜSS MicroTec bereits in Form vorläufiger Zahlen Mitte Januar berichtet. Wie man das Jahr 2025 einschätzt, wissen die Anleger aber erst seit gestern. Die Prognose wirkte solide, aber die Aktie drehte dennoch ab.

Der im TecDAX notierte Entwickler von speziellen Anlagen und Lösungen für die Halbleiterindustrie hatte seinen Umsatz 2024 um satte 47 Prozent steigern können, die Gewinnmarge vor Zinsen und Steuern (EBIT-Marge) hatte bei 16,8 Prozent gelegen, ein neuer Rekord für das Unternehmen. Und 2025 will man weiter zulegen:

Den Umsatz sieht SÜSS MicroTec zwischen 470 und 510 Millionen Euro, das wären zwischen gut 5 und gut 14 Prozent mehr als 2024. Das klingt gut. Das ewige Haar in der Suppe, das gibt es indes auch hier:

In Bezug auf die EBIT-Marge plant SÜSS mit einer Spanne von 15 bis 17 Prozent. 2024 waren es, wie oben genannt, 16,8 Prozent gewesen, d. h., nur am oberen Ende der Margen-Spanne würde ein steigender Umsatz auch voll auf den Gewinn durchschlagen. Ginge die EBIT-Marge in Richtung 15 Prozent zurück und käme man beim Umsatz nur auf das untere Ende der Prognosespanne, würde der operative Gewinn zum Vorjahr sogar sinken. Und so etwas mögen die Anleger natürlich nicht, auch, wenn es nur eine Eventualität ist. Die Folge:

Expertenmeinung: Anfangs erzielte Kursgewinne wurden zum Handelsende wieder abgegeben. Die Aktie legte einen Intraday-Turnaround nach unten hin und schloss im Minus. War es das damit für die Ambitionen der Bullen, hier wieder einen stabilen Aufwärtstrend zu etablieren?

Er wird vorerst auf jeden Fall deutlich schwieriger. Zum einen, weil die Umsatzprognose zwar etwas über der allgemeinen Erwartung der Analysten liegt, die Marge aber von den Experten im Schnitt auf Vorjahresniveau gesehen wurde, so dass diese breite und im Mittel mit 16 Prozent unter dem Vorjahr liegende Spanne ernüchternd war. Zum anderen, weil das Haar in der Suppe womöglich der Auslöser war, dass die Aktie am Ende im Minus schloss, dies aber auffallend mit der Charttechnik korrespondierte.

Denn Sie sehen im Chart, dass der Kurs dadurch genau auf Höhe der mittelfristigen, im Bereich der im Herbst 2024 markierten Rekorde etablierten Abwärtstrendlinie nach unten abgewiesen wurde. Das ist ein Signal im Stil von „bis hierhin und nicht weiter“, das nicht leicht zu eliminieren sein wird. Zwar würde für die SÜSS-Aktie ihre grundsätzlich eher günstige Bewertung über das Kurs-/Gewinn-Verhältnis sprechen. Aber bevor diese jetzt bestätigte Abwärtstrendlinie nicht mit Schlusskursen oberhalb des gestrigen Tageshochs (bei 44 Euro) klar bezwungen wurde, haben die Bullen hier die eindeutig schlechtere Ausgangsposition.

Quellen:
Ergebnis 2024 & Ausblick auf 2025, 27.03.2025: https://www.suss.com/de/investor-relations/pressemitteilungen/corporate/suss-strebt-im-geschaftsjahr-2025-weiteres-umsatzwachstum-an/2958700