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“It’s a Market of Stocks, Not a Stock Market.” Dieser Börsenweisheit fühlen wir heute auf den Zahn.
Wie sehen die Prognosen für General Dynamics, Church & Dwight, PerkinElmer und Archer Daniels aus und was sagt das über den Zustand des Gesamtmarktes?
General Dynamics
General Dynamics ist einer der weltweit führenden Rüstungskonzerne, zu den wichtigsten Produkten gehören unter anderem Flugzeuge wie dem Gulfstream, Kampfpanzer wie den Abrams, Kampffahrzeuge wie den Stryker, den spanischen Pizarro, den britischen Ajax und U-Boote.
In Anbetracht der geopolitischen Lage und den enorm gestiegenen Rüstungsausgaben dürfte das Unternehmen auf Jahre hinweg eine besonders hohe Nachfrage verzeichnen.
Das drückt sich auch in den Erwartungen für die Zukunft aus. Im laufenden Geschäftsjahr soll der Gewinn um 5% auf 12,80 USD je Aktie steigen, im Folgejahr soll das Plus bei 17% liegen.
Im Gegenzug liegt die Bewertung aktuell aber auch über den historischen Normalwerten. Aktuell kommt General Dynamics auf eine forward P/E von 18,4.
In den letzten fünf Jahren lag die P/E durchschnittlich bei 16,8 und in der Vergangenheit war die Bewertung meistens sogar noch deutlich niedriger.
In der aktuellen Situation und in Anbetracht der guten Aussichten ist die vergleichsweise hohe Bewertung aber vertretbar.
Das Chance-Risiko-Verhältnis scheint bei dieser Stichprobe tendenziell positiv zu sein und größere Rücksetzer könnten sich daher als Gelegenheit herausstellen.
Aus technischer Sicht ist die Lage ebenfalls aussichtsreich. Der mittelfristige Aufwärtstrend ist intakt und die Aktie hat kürzlich an der Trendlinie zur Oberseite gedreht.
Ausgehend von diesem Niveau könnte General Dynamics jetzt wieder in Richtung 243 oder dem Allzeithoch durchstarten.
Church & Dwight
Church & Dwight ist ein US-Hersteller von Konsumgütern und Hygieneartikeln, zu den bekanntesten Marken gehören Arm & Hammer, Trojan, OxiClean, und First Response.
Das Geschäft ist nicht nur krisenfest, die Entwicklung über die Jahre hinweg kann sich auch wahrlich sehen lassen.
Das gilt vor allem im Branchenvergleich, denn in diesem Sektor ist das Wachstum in der Regel nicht gerade hoch.
Church & Dwight verzeichnet hingegen stetigen Wachstum. In der zurückliegenden Dekade konnte der Umsatz von 3,19 auf 5,38 Mrd. USD gesteigert werden.
Die Margen haben sich leicht verbessert, die Zahl der ausstehenden Aktien wurde in diesem Zeitraum von 277 auf 243 Millionen Stück reduziert und die Dividende von 0,56 auf 1,05 USD je Aktie erhöht.
Der Gewinn kletterte von 1,40 auf 2,97 USD je Aktie.
Im vergangenen Jahr ist das Ergebnis um 2% gesunken, im Gegenzug ist der Aktienkurs aber auch von über 100 auf derzeit 83,78 USD gesunken.
Im laufenden wie auch den kommenden beiden Geschäftsjahren werden jeweils Gewinnsteigerungen von 4-8% p.a. erwartet.
Im Verhältnis dazu ist die P/E mit 28,2 nicht gerade niedrig, selbst wenn man aufgrund der Branche anderthalb Augen zudrückt.
In der Vergangenheit lag die P/E durchschnittlich bei 26,9. Damit es für Anleger also wirklich interessant wird, müssten die Kurse nochmal eine ganze Ecke zurückkommen.
Perkin Elmer
Unsere Reise durch den S&P500 geht in die sechste Runde. PerkinElmer ist ein amerikanisches Unternehmen, das in den Bereichen Diagnostik, Life Science, Umwelt und industrielle Anwendungen tätig ist.
Das Unternehmen entwickelt und produziert Diagnostikinstrumente und -reagenzien, darunter beispielsweise Massenspektrometer, Gaschromatographen, DNA-Sequenzierungsgeräte, Zell-Imaging-Systeme oder auch Geräte und Anwendungen für die Lebensmittel- und Getränkeanalyse, Materialwissenschaften sowie Sicherheitstests.
Das bedeutet natürlich auch, dass man Corona-Tests herstellt, was ab 2020 zu einer erheblichen Belebung des Geschäfts geführt hat.
Für das Unternehmen und die Investoren hat sich das ausgezahlt, denn zeitweise legten Umsatz und Gewinn in erheblichem Maße zu.
Inzwischen wird die Sache aber immer mehr zum Problem, denn die Nachfrage in diesem Bereich hat deutlich zugelassen.
Dadurch ist der Gewinn 2022 um 30% auf 7,95 USD je Aktie gesunken. Im laufenden Geschäftsjahr dürfte das Ergebnis abermals um über 30% auf 5,10 USD je Aktie sinken.
Erst ab 2024 soll es mit dem Gewinn wieder aufwärts gehen. Daher stellt sich die Frage, ob man mit einem möglichen Einstieg nicht noch einige Monate warten sollte.
Die Börse blickt in der Regel ein halbes Jahr in die Zukunft. Die Aussicht auf wieder steigende Gewinne dürfte also frühestens zur Jahresmitte wieder Anleger anlocken.
Ferner liegt die forward P/E aktuell bei 26,3. In den letzten fünf Jahren lag die P/E durchschnittlich bei 20,2 und vor 2020 bei 21,6.
Damit die Sache für Anleger wirklich interessant wird, müssten die Kurse demnach noch deutlich sinken.
Archer Daniels Midland
Archer Daniels Midland ist in der Agrarindustrie tätig und auf die Verarbeitung von Getreide, Ölsaaten und anderen landwirtschaftlichen Rohstoffen spezialisiert.
Zu den wichtigsten Produkten von ADM gehören Lebensmittelzutaten wie Stärke, Süßstoffe, Aromen und Farbstoffe sowie pflanzliche Proteine und Öle. Das Unternehmen produziert auch Futtermittel für Nutztiere und Heimtiere sowie Bioenergie aus pflanzlichen Rohstoffen wie Mais und Sojabohnen.
Darüber hinaus ist Archer Daniels Midland auch in anderen Bereichen der Agrarindustrie tätig, wie zum Beispiel in der Herstellung von Biochemikalien, in der Produktion von Ethanol und in der Verarbeitung von Baumwolle.
Die Kunden von AMD kommen dementsprechend aus einer Vielzahl von Branchen und da man Basisstoffe herstellt, ist das Geschäft nicht sonderlich konjunkturanfällig.
Im Gegenzug glänzen die Geschäftsfelder von Archer Daniels Midland auch nicht gerade mit hohem Wachstum.
An dieser Stelle wird es ziemlich kompliziert und es dürfte auf die persönliche Sichtweise ankommen, welche Schlüsse man zieht.
Beginnen wir mit dem Bärenlager:
Der Track-Record von Archer Daniels Midland ist dürftig, vor 2020 stagnierten Umsatz und Gewinn weitgehend.
Rendite für die Investoren wurde vor allem durch Aktienrückkäufe und die Dividende erzielt und daher war die Aktie auch ein langfristiger Underperformer.
Seit 2020 ist es zwar zu einer erheblichen Belebung des Geschäfts gekommen, doch wer kann sagen, ob das von Dauer ist? Es wäre gut möglich, dass die gute Entwicklung auf die besonderen Rahmenbedingungen zurückzuführen ist und der Erfolg nicht hausgemacht ist.
Nachfrage und Profitabilität könnten auf das Niveau von vor 2020 zurückkehren, demnach ist die Aktie überbewertet.
Bullenlager:
Archer Daniels Midland hat die Erwartungen in den letzten 10+ Quartalen durch die Bank übertroffen und daher dürften auch die aktuellen Schätzungen für 2023 zu niedrig sein – womöglich auch darüber hinaus.
Die schwache Entwicklung vor 2020 spielt keine Rolle, denn seitdem haben sich die Rahmenbedingungen grundlegend verändert und das wird auch so bleiben.
Darüber hinaus ist die Bewertung mit einer P/E von 10,4 niedrig. In den letzten fünf Jahren oder auch vor 2020 lag die P/E meist bei 14 – 18.
Das bedeutet, dass die Aktie unterbewertet ist, selbst wenn man kein nennenswertes Wachstum unterstellt.
Im Leben und vor allem an der Börse kann man die wenigsten Dinge in Schwarz und Weiß aufteilen.
Meistens gibt es ein Für und Wider.
Das trifft auch auf unsere zufällig ausgewählten Aktien zu. Die Stichprobe ist mit 7 Werten sicherlich nicht groß genug, um uns ein vollständiges Bild zu liefern.
Das gilt umso mehr, da wir kein Index-Schwergewicht erwischt haben.
Es liefert aber einen ersten Hinweis darauf, wie es um viele Aktien im Index stehen dürfte. Wirkliche Begeisterung hat keines der besprochenen Unternehmen ausgelöst.
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