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Taiwan Semi meldet den nächsten Gewinnsprung, hat wieder die Erwartungen übertroffen und wieder die Prognose erhöht.
Erneuter Erfolg: Taiwan Semi liefert ab
Taiwan Semit hat Quartalszahlen vorgelegt und wie von uns antizipiert die Erwartungen übertroffen.
Die monatlichen Absatzzahlen waren ein klarer Hinweis darauf, dass die bisherigen Schätzungen zu niedrig waren, das gilt für das zweite Quartal ebenso wie für das gesamte Jahr.
Im zweiten Quartal konnte der Umsatz auf Jahressicht um 32,8 % auf umgerechnet 20,82 Mrd. USD gesteigert werden, was im Rahmen der Erwartungen lag.
Der Gewinn kletterte um 36,3 % auf 7,56 Mrd. USD. Das Ergebnis lag mit 1,48 je Aktie weit über den Erwartungen von 1,42 USD.
Die Bruttomarge lag bei 53,2 %, die operative Marge bei 42,5 % und die Nettomarge bei 36,8 %. Taiwan Semi ist nicht nur der klare Marktführer im Foundry-Geschäft und wächst mit atemberaubendem Tempo, man ist auch hochprofitabel.
Hochprofitabel und führend in Spitzentechnologien
Besonders stark ist die Position in den Bereichen der Spitzentechnologie. Auf 3 und 5 Nanometer Chips entfallen inzwischen etwa 50 % der Konzernumsätze.
Dem Vorstand zufolge ist die Nachfrage ungebrochen hoch („Demand is so high“).
Daher hat man die Prognose für den Umsatz im dritten Quartal auf 22,4 – 23,2 Mrd. USD erhöht, bisher hatte man 22,5 Mrd. USD erwartet.
Für das gesamte Jahr stellt man jetzt ein Umsatzwachstum „knapp über dem mittleren 20%-Bereich“ („slightly above mid 20%s“) in Aussicht, bisher sprach man von einem „niedrigen bis mittleren 20%-Bereich“ („low to mid 20%“).
Taiwan Semi hat die Umsatzprognose für das laufende Geschäftsjahr um einige Milliarden Dollar auf etwa 88 Mrd. USD erhöht.
Geht man davon aus, dass die Prognose erfüllt wird und sich an der Profitabilität nichts ändert, würde TSM in diesem Jahr einen Gewinn von 32,4 Mrd. USD erzielen. Die forward P/E läge demnach bei 27,5.
Zukunftsaussichten: Taiwan Semi bleibt auf Wachstumskurs
Das ist für ein Unternehmen mit der Qualität von Taiwan Semi und in Anbetracht der Auftragslage problemlos zu rechtfertigen.
Das gilt vor allem dann, wenn sich die hohe Nachfrage auch im kommenden Geschäftsjahr oder darüber hinaus fortsetzt:
Taiwan Semi: Bis Ende 2026 ausgebucht?!
Darüber hinaus besteht die ernstzunehmende Chance, dass die Prognosen zu niedrig sind. Da sich das Wachstum im zweiten Quartal massiv beschleunigt hat, erscheint es eher unwahrscheinlich, dass es sich in der zweiten Jahreshälfte wieder abkühlen wird.
Dagegen sprechen die Branchentrends und die Aussagen etlicher Unternehmen im Sektor, die für die zweite Jahreshälfte eine zunehmende Dynamik erwarten. Taiwan Semi scheint mal wieder tief zu stapeln.
Für das kommende Jahr wird eine noch stärkere Dynamik erwartet. Taiwan Semi und viele andere Unternehmen im Sektor sind gerade noch dabei, die Kapazitäten zu erhöhen, um dem explosionsartigen Anstieg der Nachfrage Herr zu werden.
Daher bleibe ich bei dem Fazit der letzten Analyse:
Die Rallye mag überzogen wirken und es wäre keine Überraschung, wenn sie durch eine scharfe Korrektur unterbrochen wird. Doch solange die Wachstumsraten bei TSM nicht spürbar sinken, gibt es wenig Gründe für nachhaltig sinkende Kurse.
Größere Rücksetzer dürften sich als Gelegenheit herausstellen. In wenigen Wochen wird Taiwan Semi das nächste Mal monatliche Umsatzzahlen vorlegen, dann werden wir sehen, ob die Dynamik eher zunimmt oder nachlässt.
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