Traton Aktie Prognose TRATON: Waren diese Zahlen wirklich ein „Game Changer“?

Die Vorab-Ergebnisse der VW-Nutzfahrzeugtochter TRATON zum 1. Quartal sahen gar nicht gut aus. Auf der anderen Seite wurde der bisherige 2025er-Ausblick nicht gesenkt. Wäre der wirklich durchzuhalten, wäre die Aktie einen Blick wert. Aber könnte das denn gelingen?

Nüchtern betrachtet muss man darauf hinweisen, dass dieser 2025er-Ausblick noch nicht gesenkt wurde. Denn bei TRATON hat im Zuge dieser eher knappen Vorab-Ergebnismeldung niemand behauptet, dass man da auch weiterhin nichts würde korrigieren müssen, zumal der vollständige Bericht erst am 28. April folgt. Wie könnte man eine solche Prognose auch als „sicher“ ansehen? Schließlich sind das Annahmen, von denen man im Konzern weiß und als Anleger wissen sollte, dass die in einem derart volatilen, von unvorhersehbaren, externen Faktoren erheblich beeinflussten Geschäfte nie in Stein gemeißelt sein können. Aber was hat TRATON denn überhaupt als Ausblick gegeben?

Im Rahmen der am 10. März vorgelegten 2024er-Ergebnisse avisierte das Unternehmen für 2025 Umsätze in einer Bandbreite von +/- fünf Prozent gegenüber dem Vorjahr. Da war es noch gelungen, den Umsatz gegenüber 2023 um ein Prozent zu steigern. Die operative Gewinnmarge sieht man nach 9,2 Prozent im Jahr 2024 im laufenden Jahr zwischen 7,5 und 8,5 Prozent. Packt man das alles in einen Sack, läge die Erwartungsspanne für den operativen Gewinn im Bereich zwischen unverändert und -22 Prozent. Das wurde also, bislang, nicht korrigiert. Aber wieso wurde das in vielen Meldungen so hervorgehoben?

Expertenmeinung: Weil die Vorab-Zahlen zum ersten Quartal ausnehmend unerfreulich waren und man vermutlich nach einem positiven Strohhalm suchte. Der Fahrzeugabsatz sank um 10,0 Prozent. Da zugleich auch die operative Gewinnmarge kräftig von 9,4 auf 6,1 Prozent fiel, lag der operative Gewinn um drastische 42 Prozent unter dem des Vorjahresquartals – und das war schlechter als seitens der Analysten erwartet. Die daraufhin den Daumen senkten?

Nicht alle. In der Tat senkten vier Experten auf die Vorab-Ergebnisse hin ihre Prognosen, aber nur ein Kursziel in Höhe von 23 Euro wurde mit der Einstufung „Verkaufen“ versehen. Ein anderes, bei 28 Euro, wird von einer „Halten“-Empfehlung begleitet. Und zwei weitere, wenngleich etwas gesenkte Ziele, lauten auf 34 und sogar 50 Euro, beide Empfehlungen: „Kaufen“. Mutig, in diesem Umfeld?

Eher ja, denn wenn man sich ansieht, dass sogar die US-Marke International Motors (vormals Navistar) zwölf Prozent weniger Fahrzeuge verkaufte, obwohl der Fahrzeugmarkt in den USA bislang noch stark war, stellt sich natürlich die Frage, was es TRATON hilft, auch in den USA zu produzieren, wenn die Folgen der Zölle in Form sinkender Nachfrage bei Transportraum durch die Hintertür hereinkommen. Und diese Skepsis spiegelt sich auch im Kursbild wider.

TRATON hatte die Zahlen am Mittwoch, den 9. April, kurz vor Handelsende als Ad-hoc-Meldung freigegeben, die Anleger konnten da also noch reagieren. Die Folge war ein Minus von 7,8 Prozent. Als dann am Abend Trumps Zoll-Rückzieher für eine wilde Kaufwelle sorgte, spiegelte sich das am Morgen des Donnerstags auch bei TRATON wider: Die Aktie startete mit einem Riesensatz nach oben und notierte kurz nach dem Handelsstart 11,55 Prozent über dem Vortags-Schluss. Zu diesem Zeitpunkt war also die negative Reaktion auf die schwachen Q1-Zahlen komplett aufgeholt. Doch am Ende des Tages waren von diesem beeindruckenden Plus nur noch 2,05 Prozent übrig … und am Freitag kamen die Käufer nicht zurück.

Dass das Thema Zölle vom Tisch ist, TRATON von einem nach Einigung der USA mit den wichtigsten Handelspartnern wieder besseren Umfeld profitiert und daher auch im Fall eines schwächeren Marktumfelds in Asien seine Prognosen erreicht, bezweifelt man also offenbar. Und wundern kann das nicht.

Daher bleibt das Abwärtsrisiko hier hoch. Und sollte die Aktie die ohnehin nur mit Ach und Krach gehaltene, seit letztem August bestehende Unterstützungslinie bei 25,95 Euro durch Schlusskurse unter dem Vorwochen-Verlaufstief (25,12 Euro) klar unterbieten, wäre ein Test der nächstliegenden, potenziellen Auffanglinie in Form des Hochs vom Frühjahr 2023 bei 21,44 Euro keineswegs abwegig.

Quellen:
Vorab-Ergebnisse zum 1. Quartal 2025, 09.04.2025: https://traton.com/de/newsroom/pressemeldungen/traton-group-verzeichnet-im-ersten-quartal-2025-absatzrueckgang-auf-73100-fahrzeuge.html

Die 2024er-Bilanz war tadellos, aber der Ausblick fiel bei der VW-Tochter TRATON eher mager aus. Kein Fortschritt beim Umsatz, zugleich Druck auf die Marge … nicht gerade inspirierend. Doch zeitweise kräftige Kursverluste wurden zum Handelsende deutlich reduziert – wieso?

Die VW-Nutzfahrzeugtochter mit ihren Hauptstandbeinen Scania, Navistar und MAN Truck & Bus erreichte 2024 mit 47,5 Milliarden Euro zwar nur einen Umsatzzuwachs von einem Prozent, dies aber war ein neuer Rekord. Und da es gelang, die operative Marge von 8,6 auf 9,2 Prozent zu steigern, legte der operative Gewinn überproportional auf 4,4 Milliarden Euro zu. Unter dem Strich stand ein Gewinn von 5,61 Euro pro Aktie, auch das ein neuer Rekord und der führt, wenn man daraus das Kurs/Gewinn-Verhältnis errechnet, zu einer selbst für die Automobilbranche noch eher günstigen Bewertung. Dass die Aktie daraufhin nicht umgehend auf neue Rekordhochs sauste, hatte indes seine Gründe.

Zum einen war ein Gewinn pro Aktie in dieser Größenordnung von den Analysten schon erwartet worden. Zum anderen avisierte TRATONs Ausblick für 2025 kein Wachstum. Beim Umsatz plant man mit einer Spanne von -5 bis +5 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Und was die 2024 auf 9,2 Prozent verbesserte, operative Gewinnmarge angeht, sieht man für das laufende Jahr nur noch 7,5 bis 8,5 Prozent. Käme es so, würde der Gewinn also tendenziell zurückgehen, im schlechtesten Fall sogar deutlich. Und der Verweis auf die schwächere Weltwirtschaft machte deutlich, dass man da vermutlich eher nicht zu tief stapelt.

Expertenmeinung: Trotzdem konnte die TRATON-Aktie ein zeitweise bis zu 7,8 Prozent ausmachendes Minus zum Handelsende deutlich auf -2,9 Prozent eingrenzen. Da stellt sich schon die Frage, welche Motive diejenigen hatten, die in die Verkäufe anderer hinein die Hand aufhielten. Immerhin hatte die Aktie gerade erst zum Ende der Vorwoche mit 38,45 Euro ein Rekordhoch erreicht … und jetzt avisiert der Konzern im laufenden Jahr vermutlich nachgebende Unternehmensgewinne.

Man könnte vermuten, dass sich Marktteilnehmer hier nach dem Strohhalm reckten, dass ein immenses Infrastruktur-Sondervermögen das von TRATON gezeichnete Bild auf den Kopf stellen werde, weil zumindest in Deutschland und der EU insgesamt dann ein steigender Bedarf an Nutzfahrzeugen entstehen wird.

Was durchaus der Fall sein dürfte, nur ist bislang offen, wie sich die Sache mit diesen Infrastruktur- und Verteidigungspaketen denn am Ende wirklich darstellen wird. Dass der deutsche Aktienmarkt am Montag erheblich unter Druck geriet, lag zwar einerseits an den Entwicklungen an der Wall Street und in Washington, aber auch daran, dass sich Sondervermögen generieren und Schuldenbremse lösen offenbar weniger einfach gestaltet, als viele das letzte Woche noch dachten. Was bleibt ist aber wenigstens eine Chance, dass es für TRATON 2025 besser laufen könnte als es dieser magere Ausblick andeutet. Das und die Charttechnik:

Wir sehen, dass die Aktie ziemlich genau auf Höhe der die Aufwärtsbewegung wie ein Leitstrahl führenden 20-Tage-Linie nach oben drehte. Diese Linie wiederum ist momentan im Bereich einer aus Hochs des Vorjahres bestehenden Supportzone zwischen 35,10 und 36,70 Euro unterwegs. Um die Aktie bullisch zu halten, musste dieser Unterstützungsbereich verteidigt werden. Was zwar gelang … aber angesichts des insgesamt langsam höchst wackligen Gesamtmarkts könnte es nicht schaden, diese Zone mit Blick auf Gewinnmitnahmen oder sogar den kompletten Ausstieg engmaschig im Auge zu behalten!

Quellenangaben: Ergebnis 2024 & Ausblick 2025, 10.03.2025: https://traton.com/de/newsroom/pressemeldungen/traton-group-setzt-erfolgskurs-im-jahr-2024-fort.html