ATOSS Software Aktie Prognose Atoss: Bringt das die langersehnte Wende?

Atoss Software ist ein langfristiger Outperformer, zuletzt aber gehörig unter die Räder gekommen. Zeit einzusteigen?

Atoss Software ist eines der führenden Unternehmen für Workforce Management.

Das Unternehmen liefert Software sowie Beratungslösungen für bedarfsgerechten Personaleinsatz. Das umfasst alle Themen, vom klassischen Arbeitszeitmanagement, Personaleinsatzplanung, HR Analytics und strategische Kapazitäts- und Bedarfsplanung – sowohl in der Cloud als auch vor Ort.

Wünschenswert

Das ist ein interessantes Betätigungsfeld und das gleich aus mehreren Gründen. Jedes Unternehmen ab einer gewissen Größe benötigt Lösungen für das Personalmanagement und das dauerhaft.
Das führt für die Anbieter wie Atoss zu wiederkehrenden und planbaren Umsätzen.

Ferner ist das Geschäft mit Software und Cloud-Lösungen in der Regel margenstark und natürlich gut skalierbar.
Die Grenzkosten für jeden weiteren Kunden sind gering. Die Herausforderung liegt also vor allem in der Kundenakquise sowie ihrer Bindung.

Schaut man sich den Trackrecord an, scheint Atoss damit aber keine Probleme zu haben.
Der Umsatz konnte in den letzten zehn Jahren von 33 auf 97 Mio. Euro nahezu verdreifacht werden.
Der Gewinn legte im selben Zeitraum von 0,72 auf 2,43 Euro je Aktie überproportional zu.

Wenn es läuft…

Unter dem Strich gab es kaum ein Jahr, in dem nicht auf allen Ebenen neue Rekorde eingefahren wurden.

Da das Geschäft nicht kapitalintensiv ist, konnte man die Expansion vollständig aus dem laufenden Cashflow finanziert werden.
Kapitalerhöhungen waren nicht notwendig und Atoss hat eine saubere Bilanz.

Das Unternehmen konnte es sich sogar leisten, seit anderthalb Dekaden durchgängig eine Dividende auszuschütten.
Derzeit liegt die Dividendenrendite bei 1,40%.

Ausblick und Bewertung

Den meisten Lesern dürfte an dieser Stelle bereits klar sein, dass wir es mit einem massiven Outperformer zu tun haben.
Dennoch ist der Kurs seit dem Jahreswechsel von 225 auf aktuell 130 Euro gefallen. Genau das ist auch der Grund, warum wir die Lage gemeinsam sondieren.

Im ersten Halbjahr hat sich die starke Entwicklung fortgesetzt. Der Umsatz konnte um 17% auf 53,6 Mio. Euro gesteigert werden.
Der Anteil der wiederkehrenden Umsätze ist abermals gestiegen und kletterte um 33% auf 30,4 Mio. Euro.
Das EBIT konnte um 16% auf 13,9 Mio. Euro gesteigert werden.

Für das laufende Geschäftsjahr stellt Atoss einen Umsatz von 110 Mio. Euro sowie eine EBIT-Marge von über 25% in Aussicht.
Die Konsensschätzungen liegen bei einem Ergebnis von 2,40 Euro je Aktie.

Das bedeutet, dass in etwa ein Gewinn auf Vorjahresniveau erzielt wird. Das dürfte vielen Anlegern nicht ausreichen und damit haben sie auch recht, vor allem mit Blick auf die Bewertung.

Man kann die Sache aber auch aus einer anderen Perspektive betrachten. Rückblickend konnte der Gewinn seit 2019 um nahezu die Hälfte gesteigert werden. In Summe sind das hervorragende Resultate.

Ähnlich sieht es für die langfristigen Ziele aus. Atoss erwartet in den kommenden Jahren ein Umsatzwachstum von 13-17% per annum, einen steigenden Anteil an wiederkehrenden Erlösen und eine EBIT-Marge von 25-30%.

Investment oder Trade?

Die Prognostiker erwarten 2023 bereits einen Gewinn von 3,00 Euro und im Folgejahr von 3,75 Euro je Aktie.
Das entspricht Gewinnsprüngen von jeweils über 20% und das rechtfertigt natürlich auch eine entsprechende Bewertung.

Leider ist die Bewertung hier der Knackpunkt. Aktuell liegt das KGVe bei 54,2. Das ist trotz aller der wünschenswerten Eigenschaften und der starken Perspektive zu viel.
Betrachtet man die Zeit vor dem Hype von 2020/2021, stellt man fest, dass das KGV meist zwischen 30 und 40 lag.

So bleibt einem disziplinierten Investor bedeuerlicherweise nur, auf günstigere Gelegenheiten zu warten.
Für Trader könnte das Fundament allerdings stark genug sein.

Die Aktie ist übergeordnet bullisch und hat abermals den Aufwärtstrend sowie die Unterstützungszone bei 120-125 Euro angesteuert.
Ausgehend von dieser Basis, könnte es jetzt zu einem abermaligen Aufwärtsimpuls in Richtung 135 oder 140 Euro kommen.

Gelingt ein nachhaltiger Anstieg über 142 Euro, käme es zu einem Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 150 und 160 Euro.

Fällt die Aktie jedoch unter 120 Euro, haben die Bullen ihre Chance vorerst vertan. In diesem Szenario muss mit weiteren Verlusten in Richtung 112 – 115 oder möglicherweise auch 95 – 100 Euro gerechnet werden.