ATOSS Software Aktie Prognose ATOSS Software: Die Zahlen sind da … kommt jetzt das „selling on good news“?

Am kommenden Mittwoch werden die Ergebnisse des vierten Quartals erwartet, im Vorfeld erzielte die ATOSS Software-Aktie gestern ein neues Allzeithoch. Wagt man zu viel, wenn man jetzt dabeibleibt oder sogar neu einsteigt … oder ist noch genug Luft nach oben?

Auslöser für den Ausbruch über das bisherige Rekordhoch vom Juli 2023 bei 234,60 Euro war zweifellos die Anhebung des Kursziels durch die Analysten der Berenberg Bank. Dort nahm man das bisherige Ziel von 233 auf 250 Euro nach oben, Einstufung „Kaufen“.

Allerdings hatte Warburg Research nach der Vorlage der Ergebnisse des dritten Quartals Ende Oktober mit 260 Euro ein höheres Kursziel ausgelobt. Aber die Reaktion der Investoren auf diese Zahlen war da, obwohl man beim Hersteller von Arbeits- und Zeitmanagement-Software die Gesamtjahresprognose in Sachen Umsatz angehoben hatte, nicht gerade positiv. Als die Ergebnisse am 23.10. vorgelegt wurden, pendelte der Kurs um 210 Euro, eine Kaufwelle blieb aus. Da neuere Zahlen noch nicht vorliegen und Berenberg gestern nur das zweithöchste Kursziel ausrief, stellt sich schon die Frage:

Expertenmeinung: Lohnt es sich da noch, zuzugreifen? Immerhin sind weder das neue Ziel von 250 noch das höchste Ziel von Warburg mit 260 Euro allzu weit vom gestrigen Schlusskurs entfernt. Neue Zahlen vom Unternehmen gibt es seit diesem 23.10. nicht … und da hatten die Anleger an einen Ausbruch nach oben offenbar nicht einmal gedacht. Zumal die beiden anderen Analysten von Hauck Aufhäuser und Jefferies, die die ATOSS-Aktie beobachten, nur Kursziele von 200 Euro sehen und mit „Halten“ votieren. Und auch diese Kursziele wurden erst nach Vorliegen der Ergebnisse des dritten Quartals vergeben.

Hier auf diesem Kursniveau neu einzusteigen, statt eine größere Korrektur und eine damit dann auch nicht überhitzte Markttechnik abzuwarten, sollte man sich in der Tat genau überlegen. Denn auch, wenn die Analysten auf Basis dessen, was man bislang über 2023 weiß, davon ausgehen, dass ATOSS einen immensen Gewinnanstieg pro Aktie hinlegen und Rekordgewinne einfahren wird, so sieht man momentan für 2024 nur moderat weiter steigende Gewinne. Und das sind nur Annahmen, die allemal auch daneben liegen könnten, denn vom Unternehmen selbst weiß man ja zu 2024 noch gar nichts.

Das wäre weniger ein Wagnis, wenn die Aktie günstig bewertet wäre, aber das Gegenteil ist der Fall: Das Kurs/Gewinn-Verhältnis auf Basis der durchschnittlichen 2023er-Gewinnschätzung liegt bei sagenhaften 59, für 2024 auf Basis der momentanen Erwartung eines um zehn Prozent weiter steigenden Gewinns bei 54. Da müsste deutlich mehr kommen … und das für mehrere Jahre … um ein derart hohes Kurs/Gewinn-Verhältnis zu unterfüttern. So wäre die Aktie, wenn keine positiven Überraschungen kommen, teuer bis sogar überbewertet, das schafft Raum für scharfe Abwärtskorrekturen, wenn die vermutlich am 31. Januar kommenden Zahlen zum vierten Quartal nicht optimal aussehen.

Neues Rekordhoch und Ausbruch aus einer Handelsspanne hin oder her, hier neu einzusteigen, wäre verwegen, voll investiert zu bleiben zumindest ein wenig riskant. Jetzt Teilgewinne mitzunehmen und so genug Gewinn zu sichern, um sich für die verbleibende Position einen etwas weiter gefassten, knapp unter der unteren Begrenzung der zuvor monatelang geltenden Handelsspanne 186,20 zu 234,60 Euro liegenden Stoppkurs leisten zu können, wäre aus aktueller Sicht eine sinnvolle Lösung.

Quellenangaben: Quartalsergebnisse 3. Quartal 2023, 23.10.2023: https://www.atoss.com/de/unternehmen/investor-relations/nachrichten/quartalsmitteilung-q3-2023; Analysten-Kursziele: https://www.finanzen.net/kursziele/atoss_software

ATOSS Software legte am Montag überzeugende Ergebnisse zu den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres vor und geht jetzt davon aus, dass die zur Halbjahresbilanz angehobene Prognose noch übertroffen wird. Doch die Aktie reagierte nicht, wie man hätte denken können.

Ein Plus von 2,48 Prozent ist sicherlich besser als nichts. Aber das ist eher mager angesichts dessen, was der Spezialist für Software in den Bereichen Arbeits- und Zeitmanagement, am Montag an Bilanzzahlen hatte vorweisen können. Der Umsatz legte in den ersten neun Monaten 2023 gegenüber dem Vorjahreszeitraum um starke 35 Prozent auf 110,3 Millionen Euro zu. Und der Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT) stieg sogar doppelt so stark, um 70 Prozent, auf 36,7 Millionen. Grund: Es gelang, die EBIT-Gewinnmarge deutlich von im Vorjahr 26 auf jetzt 33 Prozent zu steigern.

Dieses Zahlenwerk ermöglichte dem Vorstand die Ankündigung, dass man jetzt erwarte, die zur Halbjahresbilanz angehobene Prognose eines Jahresumsatzes von 142 Millionen und einer EBIT-Marge von 30 Prozent zu übertreffen.

Da die Anleger damit einen Ausblick haben, der besser ist als derjenige, der die Aktie Mitte Juli nach der Prognose-Anhebung im Zuge der Halbjahreszahlen auf den bisherigen Verlaufsrekord von 234,50 Euro hob, hätte man vermuten können, dass die Aktie dieses Hoch angeht und im Idealfall überwindet. Auf diesen Weg machte sich die Aktie am Montag durchaus. Nur kam sie nicht weit.

Expertenmeinung: Sie sehen im Chart, dass die ATOSS-Aktie im Tageshoch knapp sieben Prozent im Plus lag, dieser Anstieg dann aber zum Handelsende auf die vorgenannten knapp zweieinhalb Prozent zusammenschmolz. Warum? Haben da einige voreilig Gewinne mitgenommen, werden andere Akteure das erkennen und den Kurs doch noch an und über das bisherige Verlaufshoch tragen? Oder ließe sich diese Zurückhaltung begründen?

Der Ankerpunkt für Optimismus oder Zweifel ist hier die Bewertung der Aktie. Selbst mit diesen starken Ergebnissen dürfte die ATOSS-Aktie für 2023 bei einem Kurs/Gewinn-Verhältnis um die 45 bis 50 liegen. Das ist nur dann nicht zu teuer, wenn das Wachstum in den kommenden Jahren weitergeht und der Gewinn pro Aktie 2024/2025 pro Jahr im Schnitt mindestens zwischen 20 und 25 Prozent zulegt. Kann man das absehen?

Nein, das kann man nicht. Also bewegen wir uns im Bereich subjektiver Beurteilungen. Und da ist das Umfeld ein wichtiger Faktor. Würden wir uns gesamtwirtschaftlich in einem Szenario wiederfinden, das allgemein solides Wachstum ohne allzu viele Fallgruben bietet, würden weit mehr unterstellen, dass ATOSS rasant weiter wächst, als es in einem Umfeld wie dem derzeitigen der Fall sein dürfte.

Und das schlägt sich auch bei den Analysten-Kurszielen nieder. Durchforstet man die Nachrichtenticker nach Kurszielen, die seit der Halbjahresbilanz frisch vergeben wurden, kommt man auf einen Durchschnitt von 224 Euro – das liegt unter dem bisherigen Verlaufshoch der Aktie vom Juli. Alsterresearch waren bislang die einzigen, die als Reaktion auf die Neun-Monats-Zahlen am Montag ein neues Kursziel vergaben. Und das war ein Kursziel von 208 Euro 8zuvor 203 Euro) mit der Einstufung „Halten“.

Die Bewertung bremst also auch den Optimismus der Experten – warum sollten die Trader anders denken? Zwar sollte diese überzeugende Bilanz imstande sein, die Aktie wenigstens vor einem Abknicken nach unten zu bewahren. Aber wenn das Marktumfeld noch trüber wird, ist auch das nicht unmöglich, daher: Halten könnte man ATOSS allemal, aber nur, solange die aktuell entscheidende Supportzone zwischen 186,20 und 193,80 Euro hält!

Quellenangaben:
Quartalsergebnisse 3. Quartal 2023, 23.10.2023:
https://www.atoss.com/de/unternehmen/investor-relations/nachrichten/quartalsmitteilung-q3-2023