ATOSS Software Aktie Prognose ATOSS Software: Jetzt gilt’s!

Zu Wochenbeginn hatten sich die Trader noch an neuen Rekordhochs versucht, am Donnerstag war das Thema dann durch: Mit -8,74 Prozent wurde die ATOSS-Software-Aktie zum Tagesverlierer im TecDAX. Wohl ausgelöst von einer Bilanz, die nicht überzeugen konnte.

Bezogen auf das zweite Quartal war es mit dem Wachstum des Workforce-Software-Spezialisten nicht allzu weit her. Der Umsatz stieg zwar um 9,2 Prozent. Aber die Gewinnmarge vor Zinsen und Steuern (EBIT-Marge) rutschte von 37 auf 34 Prozent ab, wodurch der EBIT-Gewinn gegenüber dem Vorjahreszeitraum sogar um gut ein Prozent niedriger ausfiel – das erste Quartal war da noch klar besser gelaufen.

Im Bericht war dabei von einer „insgesamt zurückhaltenden Nachfrage nach neuen Software-Lösungen“ die Rede. Zwar zeigte sich ATOSS Software zuversichtlich, die bestehenden 2025er-Ziele zu erreichen, die einen Umsatz von um die 190 Millionen Euro (2024: 170,6 Mio.) und eine EBIT-Marge von mindestens 31 Prozent vorsieht (2024: 37 Prozent), aber der Spielraum für positive Überraschungen wird nach diesem verhaltenen, zweiten Quartal eben geringer. Doch die Bewertung ist so hoch, dass genau das nötig wäre, um das vor der Reaktion auf die Zahlen erreichte Kursniveau zu rechtfertigen und Luft nach oben zu bieten.

Expertenmeinung: Mit einem Kurs-/Gewinn-Verhältnis von gut 50 auf Basis der durchschnittlichen Analysten-Gewinnschätzung für 2025 ist ATOSS Software für eine Software-Aktie teuer. Zwar kann die Ausrichtung auf ein Spezialgebiet – wie in diesem Fall der Bereich Arbeitsmanagement – ein Argument für eine höhere Bewertung sein. Aber nur, wenn das auch entsprechend dynamisches Wachstum nach sich zieht.

Und da die 2025er-Ziele des Unternehmens zwar mehr Umsatz, aber weniger Gewinnmarge beinhalten, ist für 2025 nicht mit Gewinnwachstum zu rechnen. Und die momentanen Prognosen der Analysten sehen im Schnitt einen Gewinnanstieg von jeweils 15 Prozent für die Jahre 2026 und 2027 – auch das wäre für ein Kurs-/Gewinn-Verhältnis von gut 50 zu wenig.

Solange eine Aktie kräftig steigt und der Aufwärtstrend intakt ist, stören sich die wenigsten Anleger an solchen Dingen. Wenn die Rallye aber Probleme bekommt, sieht das anders aus. Und das könnte durchaus dazu führen, dass die Aktie, die mit der Reaktion auf das Zahlenwerk am Donnerstag schlagartig vom oberen Ende der seit einem Jahr bestehenden Handelsspanne in deren Mitte gerutscht ist, weiter nachgibt. Denn „billig“ ist die Aktie auch jetzt noch nicht.

Es wird darauf ankommen, ob es gelingt, den Kreuzsupport aus 200-Tage-Linie und Mai-Tief bei 125,40/126,20 Euro zu halten. Klappt das nicht, wäre ein Test des unteren Endes der Handelsspanne im Bereich 107/108 Euro ein durchaus mögliches Szenario, daher: Aktuell lieber nicht zu früh über den Einstieg nachdenken, sondern abwarten, wie sich die Aktie an dem jetzt erreichten Unterstützungsbereich verhält.

Quellen:
Ergebnis 2. Quartal / 1. Halbjahr 2025, 24.07.2025:https://www.atoss.com/de/unternehmen/investor-relations/nachrichten/quartalsmitteiliung-q2-2025
https://backend.atoss.com/sites/default/files/2025-07/atoss-quartalsmitteilung-q2-2025.pdf

Die am Freitag vorgelegte Bilanz von ATOSS Software wirkte überzeugend: Der Umsatz stieg, die Marge legte zu, der Gewinn stieg damit überproportional, zudem soll das Wachstum 2025 weitergehen. Die Aktie zog an – und fiel wieder zurück. Wo war das Haar in der Suppe?

Der Umsatz des Anbieters von Arbeitsmanagement-Software legte um 13 Prozent auf 170,6 Millionen Euro zu, der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) kletterte um 22 Prozent auf 63,4 Millionen, gehebelt durch die von 34 auf 37 Prozent gestiegene EBIT-Gewinnmarge. Für 2025 bleibt man weiter zuversichtlich, ATOSS peilt einen Umsatz von mindestens 190 Millionen Euro bei einer EBIT-Marge von mindestens 31 Prozent an.

Damit lag man 2024 über den eigenen Zielen und will die Aktionäre daran mit einer deutlich von 1,69 auf 2,13 Euro angehobenen Dividende beteiligen. Dass die Aktie daraufhin zulegte, überraschte nicht. Aber am Ende standen, nachdem die Aktie zeitweise mit +6,45 Prozent deutlich mehr aufgeboten hatte, nur noch mickrige +0,87 Prozent zu Buche. Dabei startete sie, wie der Chart zeigt, gleich am Tageshoch und traf umgehend auf Gewinnmitnahmen. Könnte das aus bullischer Sicht zum Problem werden?

Expertenmeinung: Das könnte es tatsächlich. Das Haar in der Suppe, das mutmaßlich der Ausgangspunkt dafür war, dass einige den Kurssprung nutzten, um zu verkaufen, obgleich die Aktie in den vergangenen Monaten schon weit höher notiert hatte, könnte in zwei Aspekten liegen.

Zum einen könnte man sich erinnert haben, dass zwei Großinvestoren nahe an den Hochs Aktien verkauft hatten. Was man nicht macht, wenn man davon ausgeht, dass der Kurs kurzfristig noch viel Luft nach oben hätte.

Zum anderen las man im Ausblick auf 2025 zwar von einem von jetzt 170,6 auf mindestens 190 Millionen Euro steigenden Umsatz, aber auch von einer EBIT-Gewinnmarge von „mindestens 31 Prozent“ … die aber 2023 bei 34 und 2024 sogar bei 37 Prozent gelegen hatte. Sicher, „mindestens 31 Prozent“ könnten am Ende auch 37 oder mehr Prozent werden, aber natürlich stellt sich die Frage, wieso man so tief ansetzt. Denn würde es so kommen und die Marge so weit nach unten rücken, würde der Gewinn eben auch bei einem auf 190 Millionen steigenden Umsatz gegenüber 2024 niedriger ausfallen. Und das wäre für das Kurspotenzial der Aktie ein Problem, immerhin ist sie schon jetzt nicht gerade niedrig bewertet.

Ob diese Gedanken die Bullen aber nur für den Moment oder doch nachhaltiger irritieren, muss sich erst weisen, noch könnte der Sprung über das Freitags-Hoch und mit ihm über einen entscheidenden Kreuzwiderstand aus September-Abwärtstrendlinie, 200-Tage-Linie und Oktober-Tief im Bereich 122,00/123,40 Euro nachgeholt werden. Aber dass die Aktie ausgerechnet dort, an diesem markanten Widerstand, auf Abgaben traf, zeugt davon, dass nicht alle von diesem Ausblick überzeugt waren. Man wäre also gut beraten, einem solchen, weiterhin möglichen Ausbruch nicht vorzugreifen.

Quellen:
Ergebnis des Geschäftsjahres 2024, 31.01.2025: https://www.atoss.com/de/unternehmen/investor-relations/nachrichten/geschaeftsjahr-2024

Weiteres Wachstum und ein angepeilter Jahresabschluss oberhalb der bisherigen Prognose: Das klang nach einer Steilvorlage für einen Kurssprung bei der ATOSS Software-Aktie … der indes ausblieb. Warum blieben die Käufer weg?

Das dürfte an einem genaueren Blick auf die Zahlen und die aktuelle Bewertung gelegen haben. Bezogen auf die ersten drei Quartale insgesamt stieg der Umsatz um 14 Prozent. Die Gewinnmarge vor Zinsen und Steuern (EBIT-Marge) legte von 33 auf 36 Prozent zu, daraus resultierte ein EBIT-Plus von 24,5 Prozent im Vergleich zu den ersten neun Monaten 2023.

Betrachtet man sich das Ergebnis des dritten Quartals alleine, so stieg der Umsatz um 13,7 Prozent, die EBIT-Marge von 34 auf 38 Prozent, der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) um 28,3 Prozent und der Nettogewinn sogar um 35 Prozent. Starke Ergebnisse, die ATOSS dazu bewogen, die 2024er-Umsatzprognose zwar unverändert bei 170 Millionen Euro zu belassen, die Prognose für die EBIT-Marge aber von „mindestens 33 Prozent“ auf „mindestens 35 Prozent“ anzuheben. Das passte alles, aber:

Expertenmeinung: Der Ausblick für das kommende Jahr weist einen angepeilten Umsatz von 190 Millionen und eine EBIT-Marge von „jedenfalls 30 Prozent“ aus. Mindestens 30 Prozent also, gut, aber dennoch impliziert der Ausblick, dass der Spezialist für Zeit- und Arbeitsablauf-Management-Software im kommenden Jahr zwar Wachstum sieht, aber nicht in einem Maße, wie es für die derzeitige Bewertung nötig wäre, denn die Aktie ist „teuer“.

Das aktuelle Kurs/Gewinn-Verhältnis liegt für die 2024er-Gewinnschätzung auch dann, wenn man diese zehn Prozent über dem bisherigen Analysten-Konsens ansiedelt, um 50. Das ist für einen im kommenden Jahr nur moderat steigenden Gewinn zu hoch. Und da der Auftragseingang im bisherigen Jahresverlauf laut ATOSS leicht unter dem des Vorjahreszeitraums lag, ist eine deutliche, positive Überraschung in Bezug auf diesen 2025er-Ausblick derzeit nicht greifbar, was hieße: Bei dieser hohen Bewertung gab es keine neuen Argumente, um die Aktie unmittelbar einzusammeln.

Man wird sich auch daran erinnert haben, dass die zwei größten Anteilseigner unlängst „Liquidität und Streubesitz der Aktie stärkten“, sprich Kasse gemacht haben, indem Aktien im Volumen von um die 130 Millionen Euro an institutionelle Investoren abgegeben wurden. Das passierte Anfang September, führte zu dem im Chart gut erkennbaren Kurseinbruch, der bislang nicht vollständig aufgeholt werden konnte. Und wenn das Gewinnwachstum nachlässt, die Aktie teuer ist und Großaktionäre ihre Position verringern, warum, mag sich mancher gefragt haben, sollte man dann jetzt kaufen?

Die Folge: Das anfängliche Plus von bis zu 3,2 Prozent verwandelte sich zum Handelsende in ein Minus von 0,75 Prozent, damit wurde das letzte Woche entstandene Zwischenhoch bestätigt. Erst, wenn die Aktie dieses Zwischenhoch bei 138,60 Euro auf Schlusskursbasis überbieten würde, wäre der Weg nach oben aus rein charttechnischer Sicht wieder frei. Was man aber, angesichts vorstehender Aspekte und der ausgebliebenen, positiven Reaktion gestern, nicht als das wahrscheinlichste Szenario ansehen kann.