Hornbach Holding Aktie Prognose Hornbach Holding: Das überrascht jetzt nicht wirklich.

Die Hornbach Holding, Muttergesellschaft der Hornbach Baumärkte, legte Dienstag vorläufige Ergebnisse für das am 28. Februar beendete Geschäftsjahr 2024/2025 vor, die zu überzeugen vermochten. Die Bullen klopfen an entscheidende Charthürden … aber noch fehlt der Ausblick.

Grundsätzlich ist ein Umsatzanstieg von 1,2 Prozent bei den Baumärkten und von 0,6 Prozent in der Holding insgesamt natürlich mager. Und ja, es ist zwar erfreulich, dass der um Sondereffekte bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) laut Hornbach Holding vor allem wegen niedrigen Rohstoffpreisen und einer konsequenten Kostenkontrolle überproportional um 6,0 Prozent zulegte. Aber wirklich viel ist das eben nicht.

Allerdings wiegt dieses leichte Wachstum schon deutlich schwerer, wenn man an das gedrückte Konsumumfeld hierzulande denkt. Das zwar auch die Hornbach Holding nicht ausließ, aber da half die europaweite Orientierung. Denn während der Umsatz der deutschen Baumärkte im Geschäftsjahr 2024/2025 stagnierte (-0,1 Prozent), legte er im übrigen Europa insgesamt um 2,4 Prozent zu.

Das Gesamtbild, das sich dem Anleger mit diesen Zahlen präsentierte, was also eines, das von einer funktionierenden Struktur, effektivem Kostenmanagement und einer daraus resultierenden Resilienz gegenüber dem trüben konjunkturellen Umfeld gekennzeichnet ist. Die Folge: Die Aktie der Hornbach Holding landete in der SDAX-Gewinnerliste des Dienstags ganz vorne und ist im Begriff, sich „charttechnisch zu befreien“, wie wir im Chart sehen.

Expertenmeinung: Bereits im Dezember hatten die Käufer versucht, die sich aus den Jahreshochs 2023 und 2024 ergebende Widerstandszone 84,95/88,40 Euro zu überwinden. Wurden dann aber von einer Senkung der Umsatzprognose seitens der Hornbach Holding ausgebremst, die da ihre Erwartung für das jetzt beendete Geschäftsjahr auf einen Umsatz auf Vorjahresniveau zurückgenommen hatte. Doch auf die erste, enttäuschte Reaktion bildete sich im Januar umgehend ein Boden. Seit Mitte Februar geht es mit der Aktie wieder aufwärts … und mit diesen nicht umwerfenden, aber doch versöhnlichen Ergebnissen ist das Bullen-Lager wieder auf dem Sprung, die Widerstandszone 84,95 zu 88,40 Euro zu bezwingen, am Dienstag schloss Hornbach Holding sogar einen Hauch darüber.

Aber kann das gelingen, ohne dass man weiß, wie die Holding das am 1.3. begonnene Geschäftsjahr einschätzt, womit man in Sachen Umsatz, Mage und Gewinn plant? Denn die gestern vorgelegten Zahlen waren ja vorläufige Ergebnisse, die offizielle Bilanz folgt erst am 21. Mai … und auch erst dann wird der Ausblick vorgestellt.

Ein Ausbruch ohne Ausblick, ja, das kann gelingen, aber es muss nicht. Es kommt darauf an, wie sich die Gesamtmarkt-Stimmung in den kommenden Tagen und Wochen entwickelt. Bleibt man für deutsche Aktien optimistisch, geht man eher davon aus, dass auch bei Hornbach alles gut laufen wird. Und in diesem Fall könnte man die vorerst weiter schmalen Geldbeutel der Verbraucher und die daraus resultierende Neigung zum „Do It Yorself“ durchaus als Argument für ein solide laufendes Geschäftsjahr 2025/2026 sehen, wenn man es denn will.

Der gestrige Schlusskurs ist so nahe an der Widerstandszone, dass man da eher „dran“ als „drüber“ konstatieren sollte. Demnach müssten jetzt zeitnah Anschlusskäufe kommen, um ein klares, charttechnisches Signal zu generieren und damit, aus rein charttechnischer Sicht, Aufwärts-Spielraum an die nächste, markantere Hürde im Bereich 102,30/106,60 Euro zu generieren. Aber ob das unmittelbar gelingt oder die Aktie doch noch nach unten abdreht, hier sollte man auf jeden Fall auf Letzteres vorbereitet sein, sprich: Dranbleiben kann man hier sicher, aber ein Stop Loss muss bei einer eher marktengen Aktie wie dieser unbedingt sein; als Basis einer solchen Absicherung würde sich derzeit die um 79,50 Euro laufende 200-Tage-Linie anbieten.

Quellenangaben: Vorläufiges Ergebnis des Geschäftsjahres 2024/2025, 25.03.2025: https://www.hornbach-holding.de/news/hornbach-gruppe-schliesst-geschaeftsjahr-2024-25-erfolgreich-ab-vorlaeufige-zahlen-unterstreichen-solide-entwicklung-und-hohe/8ee2993b-d8f3-4494-8361-c9268ee07406

Hornbach Holding dürfte in diesem Jahr einen ordentlichen Gewinnsprung hinlegen, die Aktie stürzt trotzdem ab. Jetzt zuschlagen?

Europas Bau- und Heimwerkerchampion im Rampenlicht

Hornbach Holding gehört zu den führenden europäischen Anbietern für Bau- und Heimwerkerbedarf. Das Unternehmen betreibt unter der Hornbach Baumarkt AG etwa 170 Bau- und Gartenmärkte in neun Ländern Europas.

Die Produktpalette umfasst im stationären Handel etwa 50.000 Artikel und nahezu 300.000 online. Darunter Eisenwaren, Elektro, Farben, Tapeten, Bodenbeläge, Baustoffe, Holz, Baufertigteile, Sanitär, Fliesen und Gartenware aller Art. Besonders bemerkenswert ist die Integration von Gartencentern, welche die Produktvielfalt weiter ausbauen und ein breiteres Kundenspektrum ansprechen.

Die meisten Hornbach-Niederlassungen haben eine Fläche von mehr als 10.000 Quadratmetern, was für das Unternehmen und die Kunden gewisse Vorteile bietet. Die Auswahl der Artikel ist dadurch sehr groß und gleichzeitig können die Filialen mit vergleichsweise wenig Mitarbeitern betrieben werden.

In den letzten Jahren hat Hornbach darauf gesetzt, den stationären Handel nahtlos mit den Online-Angeboten zu verbinden. Gemeinhin ist das als Interconnected Retail (ICR) bekannt.
Dadurch soll es Kunden ermöglicht werden, Produkte online zu bestellen und sie dann im nächstgelegenen Markt abzuholen, was die Effizienz und Kundenzufriedenheit steigert.

Darüber hinaus hat Hornbach in den Kernmärkten ein starkes Markenprofil und gehört zu den größten Anbietern. Die Branche ist relativ stark konsolidiert: Bauhaus und OBI kämpfen um den Spitzenplatz, gefolgt von Hornbach und Toom (Führende Baumärkte in Deutschland gemessen am Bruttoumsatz: Statista).

Profitabel durch bisher jede Krise: Was Hornbach von der Konkurrenz abhebt

Man sollte daher davon ausgehen, dass die führenden Unternehmen gutes Geld verdienen, und das ist auch der Fall. Die Margen der Hornbach Holding bewegten sich in den meisten Jahren bei 4-5 % und man war auch in Krisenzeiten stets profitabel, beispielsweise 2008 und 2020.
Darüber hinaus schüttet die Holding einen nennenswerten Teil des Gewinns an die Aktionäre aus. Nach dem heutigen Kurssturz liegt die Dividendenrendite bei 3,3 %.

In Summe ist das eine gute Basis für ein mögliches Investment. Das gilt umso mehr, da ich den heutigen Kurssturz für weitgehend sinnfrei halte.
Das Geschäft von Hornbach unterliegt starken saisonalen Schwankungen und das dritte Quartal ist seit jeher das schwächste. In den meisten Jahren verdient man in Q3 etwa ein Fünftel oder weniger des Jahresgewinns.

Dass das EBIT in Q3 auf Jahressicht von 48,1 auf 34,6 Mio. Euro gesunken ist, ist demnach weit weniger schlimm, als es der Anschein erweckt.
Viel wichtiger ist, dass das EBIT im ersten Halbjahr von 109,4 auf 146,4 Mio. Euro gestiegen ist.

Gewinn bricht in Q3 ein, die Aktie auch

Hornbach hat trotz des schwachen dritten Quartals auch die Prognose bestätigt. Das Unternehmen stellt weiterhin einen Umsatz auf dem Vorjahresniveau und ein EBIT auf „demselben Niveau oder leicht darüber“ in Aussicht.

Die reale Entwicklung ist aber wesentlich besser, als diese Aussagen vermuten lassen. EBIT ist eben nicht gleich Gewinn. Im vergangenen Jahr kam es zu nicht-operativen negativen Effekten in Höhe von 28,5 Mio. Euro, in diesem Jahr sind es lediglich -1,0 Mio. Euro.
Dadurch ist das Vorsteuerergebnis in den ersten neun Monaten um 24,1 % auf 266,1 Mio. Euro gestiegen und das Ergebnis je Aktie um 23,4 % auf 11,84 Euro je Aktie.

Da man im vierten Quartal oft unprofitabel ist, sind die derzeitigen Konsensschätzungen, die für das laufende Geschäftsjahr einen Gewinnsprung um 11 % auf 10,42 Euro je Aktie vorsehen, plausibel.
Hornbach Holding kommt demnach auf ein KGVe von 6,9. Die Aktie war selten niedriger bewertet, und wenn sie es war, dann während Krisen oder wenn gerade der Gewinn eingebrochen ist. Aktuell ist beides nicht der Fall.

Die Bewertung ist daher in absoluten wie auch in relativen Maßstäben niedrig. Langjährig pendelt die Aktie um ein KGV von etwa 10. Um diese Bewertungslücke zu schließen, müsste der Kurs auf 104,20 Euro steigen.

Der laufende Rücksetzer könnte sich daher als Gelegenheit herausstellen. Die nächsten relevanten Unterstützungen liegen bei 71- 72 und 66 Euro. In diesem Bereich ist mit einem vermehrten Kaufinteresse zu rechnen.

Gelingt ein Anstieg über 75 Euro, entspannt sich die Lage und es wäre zeitnah ein erneuter Anstieg in Richtung 80 oder 84,50 – 88,00 Euro möglich.