Exxon Mobil Aktie Prognose Exxon: So stark sind Ölaktien wirklich – neues Allzeithoch

In den letzten Wochen hatten wir mehrfach das Thema Sektor-Rotation angesprochen.
Branchen fallen in Ungnade, stehen dann wieder hoch im Kurs, entwickeln sich eine gewisse Zeit besonders stark, dann wieder nicht.

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Was bedeutet das im Klartext? Es bedeutet, dass jede Branche zu einem gewissen Zeitpunkt von den Anlegern geliebt und zu einem anderen Zeitpunkt gemieden wird.

Ist es so schwierig, aus dieser Erkenntnis einen sinnvollen Handlungsansatz zu zimmern?

Hier ein Auszug aus einer Analyse vom 10. Juni (Link):

Genau die Sektoren und Branchen, die die Mehrheit gerade nicht haben möchte, sind langfristig am interessantesten, dort findet man die Schnäppchen.

Denn die Sektoren, die gerade in Mode und beliebt sind, ändern sich ständig. Jeder Sektor steht mal an der Spitze und ist dann wieder Schlusslicht.

Auf Sicht von einem Jahr stehen Rohstoff- und Energiewerte sowie Versorger ganz oben. Diese Sektoren wurden also gekauft und Anleger haben sich hier positioniert.
Am stärksten gefallen sind zyklische Konsumgüter, Kommunikation, Immobilien sowie Technologiewerte.

Einfache Mathematik

Als Anleger muss man das verstehen. Und man muss auch verstehen, wie wenig Nutzen es bringt, ständig Umschichtungen und eine Sektor-Rotation durchzuführen.
Gewinnbringend wäre das nur, wenn man vorher wüsste, welcher Sektor sich als nächstes am stärksten entwickelt.

Dieser Illusion geben sich Anleger hin.

In Wirklichkeit rennen Anleger aber ständig den Branchen hinterher, die bereits stark gelaufen sind.
Wer gerade der Gewinner ist, wird schließlich erst dann ersichtlich, wenn bereits eine Outperformance erzielt wurde.

Was ist aber die mathematisch zwingende Folge dieses Verhaltens? Wenn man Sektoren kauft, nachdem sie bereits eine erste Rallyephase vollzogen haben, dann führt das geradezu zwangsweise zu einer Underperformance.

Um das zu verstehen, muss man die Situation vielleicht etwas vereinfacht darstellen:
Nehmen wir an, es gäbe nur zwei Sektoren.
Wir würden immer in den Sektor umschichten, der sich in den letzten Wochen stärker entwickelt hat.

In Summe erzielen beide Sektoren langjährig eine durchschnittliche Performance von 8% pro Jahr.
Indem wir immer in den Sektor umschichten, der zuletzt stärker war, müssen wir zwangsweise bei weniger als 8% landen.

Das wäre bereits schlimm genug. Die Realität dürfte aber eher so aussehen, dass Anleger mit diesen Umschichtungen keine Gewinne erzielen, sondern systematisch Verluste generieren.

Das Kind ist in den Brunnen gefallen

Daher hatte ich in der zuvor verlinkten oder einem halben Dutzend anderer Analysen auch eindringlich davor gewarnt, gerade jetzt in Rohstoff- und Energiewerte sowie Versorger zu investieren.

Die Party in einem Sektor geht nicht ewig und das gilt in besonderem Maße für diese drei Sektoren.
US-Versorger sind außerordentlich stark reguliert, sie können und dürfen nicht beliebig viel verdienen. Selbst die Kapitalrenditen sind gedeckelt. Es ist also geradezu zwangsweise so, dass die Kurse in Summe wieder zu einem statistischen Mittel zurückkehren müssen.

Bei Rohstoff- und Energiewerten spielt ein anderer Faktor eine Rolle. Kurzfristig können die Gewinne in die Höhe schießen.
Steigen die Energiepreise, vor allem Rohöl, aber auf ein zu hohes Niveau, würgt das die Wirtschaft ab.

Wenn die Gewinne von Rohstoff- und Energieunternehmen außerordentlich hoch sind, mindert das die Profitabilität in allen anderen Branchen und es drückt auch erheblich auf die Verbraucherstimmung.

Die hohen Gewinne von Rohstoff- und Energiewerten zahlt schließlich jemand.

Inzwischen mehren sich die Hinweise darauf, dass die Party in diesen Sektoren vorbei sein könnte.
Wer nach dem zuvor verlinkten Artikel Rohstoff- und Energiewerte gekauft hat, steht jedenfalls schlecht da.

Im Durchschnitt haben Versorger auf Sicht von einem Monat 6,95% verloren, Rohstoffwerte sind um 14,15% eingeknickt und Energieaktien um 15,22%.

Darüber hinaus sollte man sich vergegenwärtigen, dass die Mehrheit der Aktien aus den genannten Branchen und die Sektoren selbst Underperformer sind.

Das hat eine Vielzahl von Gründen. Das Thema Regulierung hatten wir bereits angesprochen, der enorme Kapitalbedarf ist ein anderer.

Stellvertretend der Chart des Branchenprimus Exxon. Der Kurs hat sich seit dem Vorjahrestief nahezu verdreifacht, trotzdem notiert die Aktie heute noch auf dem Niveau von 2012.

Exxon ist wahrlich kein Negativ-Beispiel. Es wäre einfach gewesen drei Dutzend Öl-, Gas- oder andere Rohstoff-Aktien herauszusuchen, die 50 oder 90% unter ihrem hoch stehen.